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2019年8月1日 星期四

冰說聰明 - 青冰 2019年8月1日



冰說聰明 - 青冰 2019年8月1日


【冰說聰明】百事入股五谷的後著 - 青冰


五谷磨房去年12月上市,上市前入股的基金,已過了禁售期,呢幾日回得急,相信是基金沽貨尾所致。 資料圖片 適中字型 較大字型



上周百事宣佈入股25%五谷磨房(1837)股權,五谷當天上午曾漲三成,不過呢幾日回吐,星期二更去到百事入股價1.80元附近,究竟百事有乜後著呢?

五谷磨房主打天然無添加的健康食品,按上市文件所載,2017年係全國第二大天然食品公司,市佔率係1.7%。係,因為這個市場分得散,頭五名加埋都只係7.6%,但論品牌知名度算係極高,毛利率更加嚇死人,高達76%!至於百事,當然唔係只有可樂,旗下有三條產品線,當中有一條近年最積極併購的,就是健康食品,當中最出名嘅品牌是桂格麥片。相比起用32億美元收購有氣礦泉水Sodastream,入股五谷磨房只用咗1.3億美元,完全唔起眼。上文所指的市佔率五大,百事就是其一,換言之,今次的合作,兩間公司加埋已經躍升為龍頭大哥。

有超強合作夥伴,盈利能力又高,點解會連跌幾日呀?咁就要從股權架構分析。五谷磨房去年12月上市,至今七個月,上市前入股的基金,已過了禁售期,當中幾個基金共持有4億幾股,約兩成股權,雖然公司已經過咗上市後禁發新股之期限,但今次引百事入股,並沒選擇發新股,反而是百事將大部份基金的持貨收歸,再向管理層之一楊卓亞收購8.9%股份,即係百事在沒有攤薄股東的權益下,收購了25%股權,大股東則有42%,楊卓亞仍持有8%,三位加埋共有75%,而青冰計過,基金們的貨尾,還有約6,000萬股,呢幾日回得咁急,相信是沽貨尾所致。

私募基金賽富盡沽股權後,其合夥人在今星期已辭去非執董之職,下一步董事局的重組,應是百事派員入局,新上市公司規定在首12個月不能易手,相信百事都係等緊這個限期屆滿吧。

青冰
http://fb.com/chingbing888
本欄逢周四刊出



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