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2019年9月3日 星期二

何車500 - 何車 2019年9月3日



何車500 - 何車 2019年9月3日

【何車500】新保PE=國壽六成 - 何車


新華保險上周三晚宣佈中績,股價即時急跌,反應過度,可博反彈。

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上周全周,新華保險(1336)大跌13%,期內H指只跌1%,其他內險股平均亦只低2%。新保昨日回升0.2元,收31.2元,上周三晚宣佈中績,股價即時急跌,反應過度,可博反彈。

1)今年上半年,新保純利105.45億元人幣(EPS 3.38元人幣),按年大升82%;半年盈利已較去年全年(79.22億元人幣)高出33%。

將中績拆開為季度比較,變化更理想,首季賺33.67億元人幣(按年只增29%),次季賺71.78億元人幣(按年大增125%)。上半年有一次過稅務收益19.32億元人幣,不計這個項目,上半年盈利增幅仍達49%。

新保上周三晚公佈中績後,股價兩日內累計下跌8%,H股及A股(滬601336)兩日市值大跌90億元,主要因為新業務價值減少8.7%,但亦只不過跌去5.6億元人幣,只相當於兩日蒸發市值7%。股價因中績而跌,跌幅過大,未反映其他利好數據及股份估值偏低。

2)今年下半年,金融市場表現大遜上半年,新保盈利預測只及上半年的三成,全年預測賺137億元人幣(EPS 4.39元人幣),增幅仍達73%,預測PE低至6.4倍,較八年平均16.6倍折讓一半有多。新保業務以壽險佔比重最大,壽險龍頭國壽(2628)今年預測PE10.6倍,新保PE只及國壽的60%。

2019年不計一次過的稅務收入,新保盈利預測118億元人幣(EPS 3.78元人幣),增幅49%,預測PE 7.4倍,依然偏低。

3)新保今年預測PB 1.14倍,較八年平均1.73 倍折讓三成半。

4)新保/H股較A股折讓42%,折得太大。一般H股只折讓22%。

★新保4月最高46.95元,跌至現價31.2元,可博反彈;由於屬高Beta股,彈幅可望較強。

績後12份大行報告出爐,平均目標價45.05元,華泰證券55元最牛,招商證券34.6元最熊。

何車
本欄逢周一至周四刊出




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