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2019年11月13日 星期三

還看金蕉 - 張笑衝 2019年11月13日

還看金蕉 - 張笑衝 2019年11月13日


張笑衝:醫藥股追落後 留意中國中藥
【專訊】恒指昨日升138點,收報27,065點,成交金額691億元。港股走勢反覆,高開後早市倒跌,午後在騰訊(0700)績前回升帶領下升幅再度擴大。美團(3690)、平安好醫生(1833)、安踏(2020)顯著回升,物管股向好雅生活(3319)

、中海物業(2669)均創新高,受同業收購消息刺激,華潤啤酒(0291)升逾5%為表現最佳藍籌。醫藥股相對落後,僅石藥(1093)走勢較強,中生製藥(1177)則似在高位區間波動。國家主席習近平上月提出加快推進中藥現代化,中國中藥(0570)由低位反覆回升,並且到達重要阻力位。若成功突破,應有力展升浪。

本港局勢持續混亂,警察攻入多家大學,中大冒出大量濃煙,情況就如處於戰爭狀態。警察、武裝部隊攻入大學只應出現在第三世界的極權國家,現在竟然發生在香港實在令人無法想像。多家大專院校、大學基本上無法上課,警察變相迫使學生罷課全面投入抗爭。值得留意的是中環連續兩日出現堵路,金融業人士也都站出來支持抗爭,警察也以催淚彈「放題」作為回應。當愈來愈多不同階層、群體站到抗爭一方,香港會否出現大罷工?可能性暫時仍低,但四中全會後警察武力升級,明顯趨向暴力鎮壓,對中大是封所所有道路進行圍攻,昨日也見大埔有多名便衣警察舉真槍的片段。當有更多開槍流血事件出現,全面罷工的概率會大幅上升。

資金繼續追強勢物管股

本地地產股、收租股、房託等多未能跟隨大市上升,部分更加回試前低位。技術上有些出現MACD「雙熊」走勢,一般意味著會出現短線急挫或一個明顯跌浪,但假如沒有顯著失守前低位,仍有機會是雙底背馳。筆者希望是後者,否則的話香港局勢就會相當兇險。資金仍是集中在幾個強勢行業,周一調整過後,部分昨日更再創新高,物管股就最強,維持著強勢弱勢齊破頂的格局。即使估值已是天文數字,但始終錢多而具清晰增長前景的股票少,依然有資金不斷入市高追。加上內地投資者的習慣是升市時就瘋炒,將未來10年的利好全數反映在股價上,現時持有強勢股仍是可行策略。醫藥股稍稍落後,一來由年初升到年尾,有少許擠擁而估值也不便宜,二來集採政策始終是一個不明朗因素,近期也見資金炒作一些落後股,如康哲(0867)、聯邦制藥(3933)等。

中國中藥預測市盈率8.6倍
要數落後,中國中藥是其中之一。集團上半年業績不錯,總營業額增長27%至69.37億元(人民幣,下同),毛利率為60.4%,同比上升6.7個百分點。不過,由於集團把握時機積極拓展分銷渠道,期內銷售費用激增,純利僅升13%至8.59億元。中藥配方顆粒並非新事物,但過去一直實行牌照制度,集團是其中主要的產銷企業,也成功趁機會快速擴張。中國中藥估值長期偏低,主要是市場擔心市場開放競爭會令盈收大減。但集團市佔率達40%,在很多方面已具備領先優勢,就算市場開放,也絕對有能力繼續成為贏家。集團管理層於中期業績時估計,監管當局可能會為大約170個中藥配方顆粒公式設定國家生產標準(對原產地可追溯性、有效梯度等實施嚴格標準),其餘400至500個公式標準將由各省制定。170個配方估計佔集團顆粒總收入50%,餘下正在各省市加大投入擴張分銷渠道,競爭對手很難追趕。明年預測市盈率約8.6倍,已充分反映政策風險。

[張笑衝 還看金蕉]


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