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2019年11月13日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2019年11月13日

拉闊投資 - 曾廣標 2019年11月13日

          紡織業近年被視為夕陽工業,然而最近一年受惠原材料價格下跌以及人民幣匯價回落,有利行業出口,若相關公司產品有其獨特吸引力,業績亦會復甦,令劣績股票變回優質股票,股價因而大幅回升。

          近年世界對於環保衣料需求持續增加,產銷輕盈耐用亞麻紗的筆者愛股金

達(528),其盈利由低位顯著回升,公司發佈盈喜亦成為常態。金達是12月底年結的公司,要到明年三月才公佈全年業績,但管理層在訊息披露方面變得積極,繼對上半年業績提早發盈喜外,日前也提前就今年全年業績預早報喜,估計全年盈利增長可望超過五成,即每股盈利增至超過30仙。盈喜消息刺激股價升上1.9元水平,見52周新高,並於本周大市回吐時仍能相對企穩。

          不過在派息方面,金達一向較為審慎,派息比率長期保持約三成,因此估計全年派息約10仙,現價預期收益五厘多,在中小企中吸引力並不大。

          金達除了是中國最大亞麻紗出口商外,近年開始在黑龍江投資生產麻紗,亦順利進入中國內需市場,使它成為名副其實的中國麻紗產銷商龍頭。除了在內地建有多間廠房外,近年集團也在非洲埃塞俄比亞買地興建新工業園,而第一期廠房可望在明年初落成及開始投產。

          埃塞俄比亞是頗為落後和貧窮國家,但與中國和西方各大國均維持友好關係,埃國總統更成為今年諾貝爾和平獎得主。由於埃國歡迎中國企業前往投資,而金達廠房基本上是在中國先分批買入部件,然後在埃國組裝而成。

        埃國廠房明年投產
          位於非洲北部的埃塞俄比亞,其出口產品獲得歐美免關稅和免配額優惠。在新的一年,當在埃國廠房投產後,金達可望進一步提高產量和銷量,毛利率也有望提升,保守估計盈利至少可繼續有兩成以上增長。

          金達是在環球經濟大氣候欠佳下恢復高速增長,股價亦得以從一元低位,大幅回升一倍。不過當股價累積較大升幅後,也可能會出現中短線調整,宜待股價回落才上車。此外,公司管理層若要吸引更多投資者成為中長線股東,宜增加派息比率,使其能有更佳的股息回報。

        曾廣標
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