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2019年11月14日 星期四

談財經 - 胡孟青 2019年11月14日



談財經 - 胡孟青 2019年11月14日


四大金剛救細銀


四大金剛救細銀
臨近年底,外界對中國的憂慮,已由經濟增長能否保六、貿易戰進展,轉移再重新聚焦到內地的信貸情況及違約問題。作為民企代表之一的民生投資,年內已經出現過違約,據報明年有大約20億美元(約156億港元)債務到期,公司於是要決定大幅變賣資產,甚至要管理層減薪,以預留更多現金。



包商銀行今年5月被中國人民銀行及銀保監會接管。(資料圖片)

另外,屬於北大及清華大學背景的兩間公司:包括紫光及北大方正,早前境外債券價格出現大跌,亦引來關注,但部分原因亦可能與市場揣測其大學企業背景可能有變有關。

內地雖然貨幣政策上相對寬鬆,而且中國人民銀行都多次對市場投放,提供流動性。可是,從狹義貨幣增長數字而言,持續相對處於低水平,很大程度上是企業現金水平一直偏低的反映。

老實,隨著內地要整頓金融市場,企業違約已不是甚麼大不了。以內地違約大做新聞,內容上談不上新鮮,尤其是按照統計數字,其實目前境內債券的違約宗數,數字上是仍然比去年為低。

相比企業違約,今年較引起外界注目的,其實是內地小型銀行,特別是一批城商銀行的穩健程度。包括包商銀行在內,內地當局出手,年內已安排拯救了最少三家銀行。

據瑞銀統計,最少有24間銀行有增加資本壓力,另外還未計被人行劃分為高風險的城商銀行數目,更達四百多家。數萬億元(人民幣,下同)的不良貸款、及數以十萬億元計的資金缺口,還包括據估算有超過9萬億元的銀行資產是屬於令人憂慮的級別。當然,若把上述數字攤分為一個比率計算,相對於整個內地銀行業的佔比,仍然有限。

信貸過分擴張,及資金嚴重風險錯配,都構成了內地銀行業目前的問題。據報,內地有意將資產低於1,000億元的銀行,要其硬性重組及合併,而目前這類銀行總數其實多達四百多家。

十幾廿年前,四大銀行重組搞了四大資產管理公司,難道現在又要搞多四百多間?幾大上市內銀股無疑數字指標上的非常安全,而未來投資者的關注重點及風險所在,其實已並非壞帳或者撥備水平的多與少,以及資本與息差,而是憑它們的規模,一眾有問題的小型銀行當中,要被分派協助幾多家?

逢周二、四刊出
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