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2019年11月29日 星期五

一分鐘投資筆記 - 徐風 2019年11月29日



一分鐘投資筆記 - 徐風 2019年11月29日


【一分鐘投資筆記】國企私有化尋寶遊戲 - 徐風



今年香港的上市公司宣佈私有化個案急增加,大部份都是國企子公司,相信此情況在未來一兩年仍會繼續。 資料圖片 適中字型 較大字型



今年以來,香港的上市公司宣佈私有化個案急增升,大部份私有化個案,都是與國企旗下的控股子公司有關。當中已退市的包括中外運航運(368)、中國電力清潔能源(735)、先進半導體(3355)及中信旗下的亞洲衛星(1135)。

至於正在宣佈私有化的國企子公司,則有同樣屬中信旗下的大昌行(1828)、中糧集團的中糧油(606)、中航集團旗下的中航國際(161),以及華能集團旗下的華能新能源(958)。還有一間哈爾濱電氣(1133)因出手太低,被小股東否決私有化。簡單統計,今年至今,已有9家國企子公司公佈退市提議。這些「被阿媽私有化」之企業,都有一個共通點,就是子公司的業績不佳,令這些公司的估值比較低殘,成交相對稀疏。然而這些資產對於國企而言,仍然有一定價值。

國企一窩蜂將這些資產私有化,或多或少與國策有一定關係。對需要更多資金的國企而言,返回A股上市,將這些資產以更高的作價出售,平買貴賣,也是合理的舉動。另一方面,大部份國企資產及業務,也是以中國為重心,在A股市場集資籌得人民幣,也足夠他們在資金及營運上有效運轉。只要內地證監局「開綠燈」,相信未來幾年,會見到一批經包裝粉飾好的國企子公司,會紛紛在內地上市。

除了估值及抽水因素外,國資委的「混合所有制」改革旳3年限期,也在步步進逼。就算未能返回A股市場,至少把一些低估值的資產以高價收回,也可向市場傳送一些樂觀消息,引入民間資金,估值也可以高一點。

國企私有化行動,相信在未來一兩年仍會繼續。投資者可以留意一些估值兼成交量偏低,業績不太穩定的國企子公司,博阿媽收返間公司,作為「另類殼股」的投資方法。

筆者為證監會持牌人
徐風
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本欄逢周五刊出



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