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2019年12月18日 星期三

陸羽仁 BLOG 2019年12月18日

陸羽仁 BLOG 2019年12月18日

科技股贏曬
2019/12/18 08:26:22 網誌分類: 經濟
18 Dec
美股週二再創新高,但升幅輕微,杜指升31點,收報28267點,升幅0.1%;標普500指數微升1點,收報3192點;納指升0.1%,收報8823點。羅素2000隻中小型股份平均升0.5%升

得比較多,跑贏大市。

油價昨日繼續炒上,紐約期油升0.6%,收報60.58美元一桶,油價昨日升破7月時的左肩位60.43美元,將挑戰9月中的高位63美元,之後的阻力位就係4月中的66美元。不過,能源股昨日未有國油價上升而受惠,艾克森美孚跌0.5%,雪佛龍跌0.8%,標普500指數能源板塊靠穩。

昨日表現最差的是房地產板塊,跌1.2%,主因係近期債價因避險資金回流到股市而下跌,令債息上升,美國10年期收益率昨日回升上1.884厘,而與房地產按揭利率息息相關的30年期國收益率升上2.3厘樓上,過去的四個月,30年期國收益率由1.9厘抽上昨日的2.3厘,累積升幅超過21%,不可謂可厲害。

市場利息急抽,房地產股自然當殃。標普500指數房地產板塊在9月及10中造出雙頂,現價較10中已累跌了7.2%,已回到7月尾的水準,今年以來,房地產板塊累升了20%,遠遠落後於科技股的45%、金融股的29.4%、工業、公用、消費品股的約25%,而表現最差的是能源板塊,只升了5.5%,非常慘情。

今年又係科技股贏曬,科技股勝在有無限想像,越炒市盈率越高,但又好難質疑佢唔合理。好似蘋果現價280美元,雖然佢只係一隻手機股,但是市盈率炒到23.6倍,掛上科技股的名號,可以炒到比較超現實。好似賣重型機器的Caterpillar ,市盈率只有13.9倍。

美股連升第五日,雖然好似螞蟻上樹,但亦係11月以來上升時間最長的。美股創新高,無疑與中美宣佈已敲定首階段協議有關,美國貿易代表萊特希澤表示,中國同意在2017年雙方貿易戰未爆發時240億美元基礎上,未來兩年內再購買320億美元的美國農產品。他補充,協議將使北京未來兩年總共購買額外兩千億美元的美國商品和服務,係貿易戰前的一倍,可以大幅降低中美間的貿易逆差。

美國總統特朗普當然不放過攞分機會,表示從製造業的角度看,美中協議是一份巨大的協議,農民或許是最大的受益者。他指出,中國已經開始購買美國的農產品了。他強調:「我說,『現在就開始買,你們現在就開始買。』他們就買了。」

不過,諾貝爾經濟學得獎者,《紐約時報》專欄作家克魯明(Paul Krugman)卻不給特朗普面子,他說貿易戰很少有贏家,很多時候會有輸家。而特朗普現在就是貿易戰的輸家,另外,美國霸淩中國也不會成功。他在文章中指出,特朗普政府的各項目標幾乎沒有一項達成,基本上是敗退,卻說成是勝利。美國答應取消擬加征的關稅,減半部分已加征的關稅,然而,到目前為止,中國並未承諾減免對美實施報復加征的關稅。另一方面,中國在補貼企業和對協議的強制執行措施等重要問題上沒有退讓。

至於導致特朗普失敗的原因,克魯明指出,特朗普希望減少美國貿易赤字,認為賣多買少的國家就是贏,而經濟學家幾乎一致認為這是錯誤的目標。事實上,自特朗普上臺以來,美國貿易赤字一直在增加,從2016年的5440億美元,增加為今年10月底之前12個月的6910億美元。

而特朗普希望縮減製造業產品的貿易逆差,但在美中首階段貿易協中,最主要內容是中方允諾購買更多美國農產品;另外,特朗普政府想制止中國邁向世界經濟強權,但如今協議中只包括了一些保護智財權的承諾,未觸及中國產業策略的核心。另外,美國製造業聯盟主席保羅(Scott Paul)亦認為,減免關稅意味著美國放棄很多籌碼,同時回避了最有意義的貿易問題。

至於特朗普在貿易戰失利,會讓他在政治上受害嗎?克魯明卻認為可能不會,因為很多美國人仍會相信特朗普的說詞,而且貿易戰原本就不受歡迎。克魯明最後指出,貿易戰需要付出長期代價,而特朗普的貿易戰並未達成任何目標,長遠來說,卻成功地讓美國再次衰弱。

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