貿戰得不償失
2019/12/19 08:20:08 網誌分類: 經濟
19 Dec
週三美股先升後回，但變化不大，杜指及標普500指數收市輕微回軟，結束連續五日的升勢。杜指跌27點，收報28239點，跌幅0.1%；標普500指數跌1點，收報3191點；納指則再創新高，升0
.1%，收8827點，而中小型股繼續造好，羅素2000指數升0.3%，再創歷史新高。
中美兩國早前宣佈已達成所謂的首階段協議，中國以增購大量美國產品或服務，以換取美國撤銷新一輪加徵關稅行的行動和降低約1200億美元貨品的關稅率。據美國貿易代表萊特希澤表示，中美雙方預計會在明年1月確認簽約日期。
MKM Partners的策略師指出，中美的貿易談判穩定地進行，雖然過程緩慢，但仍有進展。因此，可以預見美國經濟以至美股表現應該會有更好的表現。當然，要真正結束中美貿易戰，雙方仍有重要的結構性問題需要解決，相信會在「第二階段」的貿易協議上提到。
很多分析都相信，中美貿易談判將會像一套長壽的「肥皂劇」，好戲還會陸續上演。中美達成首階段協議，雖然對解決兩國的矛盾的作用不大，但始終仍是好事，起碼暫時可以讓市場舒了口氣，對投資市場應該會有提振作用。
現實上，大家可以見到投資者的冒險胃納明顯回升，資金從國債及黃金等避險市場回流到股市和油市。債價持續下滑，美國10年期國債收益率昨日繼續走高，收報1.92厘，30年期亦升上2.35厘，金價則壓在每安士1480美元水平附近。金價比債價硬淨，相信有不少趁低吸納的買盤。
油價近日亦受到貿易狀況有所改善、能源需求上升的期望而擺脫頹勢，紐約期油重上60美元一桶上方，昨日收60.9美元。要留意的是美國能源署昨日公布最近一週的美國原油庫存減少了110萬桶，但少過預期的130萬桶，但油價未有因壞消息而回落。見利淡消息而不跌，顯示油價上升動能很強，能源股不宜看得太淡。
股市方面亦然，科技股，特別是晶片股等增長股回復強勢，SPDR標普半導體股昨日繼續創高，再升3美仙至103.93美元，跑贏大市，今年以來已經累升59.4%，遠遠跑贏金融的28.8%和工業的25.8%等傳統價值股。
分析現時普遍認為，美股明年仍會有上升空間，不過，由於美股今年已升了很多，標普500指數今年以來已累升了27.3%，特別是10月打後的兩個半月，累積升幅更達到10.3%，屢創歷史新高，升勢認真淩厲，所以預計明年只會有單位數字的增長。
貿易戰稍稍和緩，有分析指特朗普開打貿易戰得不償失。美國現在得到的是中國一年買多1000億美元美國貨。但單單今年一年，貿易戰帶來美國的經濟損失 (包括由此產生的不確定因素的影響) 將達到實際 GDP 的 0.3%-0.7%。即使達成了第一階段貿易協議，許多經濟學家仍預計關稅拖累會持續數年，商業投資受阻，揮之不去的不確定因素，以及數十億美元關稅仍將在未來對經濟成長構成損害。
彭博估計，迄今為止美國因為貿易戰的 GDP 損失總額已達到 1340 億美元，到 2020 年底將增加至 3160 億美元，遠超中國多買2000億美元美國貨之數。
紐約聯儲銀行、普林斯頓大學和哥倫比亞大學的研究人員進行的一項研究顯示， 儘管中美最新達成了首階段協議，但大量持續存在的關稅將使每戶家庭每年消費支出增加 831 美元，相當於整個美國經濟每年成本增加逾 1060 億美元。
貿易戰只是特朗普為爭選票的花招，股市因而舞上舞落，有內幕消息者會受惠。來年股市也會如此，先升後回的機會不低。
陸羽仁
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