夏普比率
2019/12/30 08:58:30 網誌分類: 經濟
30 Dec
美股上週五早段再創歷史新高，之後回順，收市變化不大。杜指微升23點，收報28645點，標普500指數收3240點，納指結束11連升，微跌15點，收報9006點。
受到假期影響，美股交投清淡，
估計餘下的兩個交易日，情況都會差不多。截至上週五，標普500指數到已累漲29%以上，係2013年以來表現最好的一年。Cherry Lane Investments合夥人Rick Meckler估計，市場在年底前似乎都處於觀望狀態。而今年升勢強勁，要等到明年初個人退休帳戶和其他退休帳戶的新一年供款進入市場之後，大市才有機會再進一步。
另外，市場普遍預期中美首階段貿易協議會在1月簽署，在此之前，股市仍有一定的動力。D.A. Davidson財富管理研究主管James Ragan認為，照目前的形勢，市場對貿易局勢的預期會有助刺激明年的企業支出，而利率仍然很低，消費者需求強勁，看這個購物旺季網上銷售創高峰，已可見一斑，將推動股市繼續走高。
由於今年美股走勢異常強勁，市場普遍預計明年美股還會有進賬，但升幅將較今年大幅放緩，估計只有單位數字， 據CNBC市場策略師的統計，華爾街分析師對明年標普500指數的平均目標價為3330點，較上週五收市只有約2.8%的升幅。
全年回報只有幾個百分點，可謂食之有點無味。不過，高盛的首席美國證券策略師David Kostin上星期提出了一個明年可以遠遠跑贏大市預期升幅的組合，值得在這裡和大家分享。這個組合由50隻高「夏普比率」股票所組成，其中包括Netflix，T-Mobile，可口可樂，花旗集團，Visa 和 VeriSign，高盛預期這個組合明年可以有高達17%的回報。
所謂「夏普比率」，是一個可以同時對收益與風險加以綜合考慮的數值，這是1990年度諾貝爾經濟學獎得主威廉·夏普（William Sharpe）以資本資產定價模式為基礎，用以衡量金融資產的績效表現的數值。而高盛分析師則使用12個月的價格和6個月期權隱含波動率(Implied Volatility) 去計算夏普比率。
值得注意的是這個組合往績很好，過去20年都能跑贏標普500指數的5.7%平均年回報。就算美股今年表現如此強勁，高盛這個組合仍能跑贏標普500指數4個百分點，全年超過32%的回報。另外，高盛預期今年表現大落後的兩個板塊，能源和房地產板塊，明年最有作為，分別會有21%和9%的回報。
陸羽仁
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