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2020年1月6日 星期一

融天納地 - 溫天納 2020年1月6日

融天納地 - 溫天納 2020年1月6日


《融天納地-溫天納》2020年投資留意估值及行業因素

《融天納地-溫天納》2020年投資留意估值及行業因素

  《融天納地》展望2020年,國際投資市場依然多變,儘管中東地緣政治因素衝擊市場,

但新興市場或有機會成為資產配置的新方向。由於內地經濟仍有相對較高的韌性,投資機會將圍

繞著內地

概念。撇開突發地緣政治因素,在流動性政策推動下,全球經濟有望於2020年回穩

。中美貿易發展明朗化將有可能推動環球貿易及商業投資回升,主要經濟體降息讓借貸成本降低

的裨益亦將會浮現。綜合考慮央行利率、債券孳息率及美元走勢等因素,整體貨幣環境為近十年

來最寬鬆,這使家庭及企業更容易獲得借貸,並促進環球金融體系的資金流動。

 
  在2020年,投資者在內地市場選擇股票時,需要重點考慮價格與表現因素問題。在眾多

行業如銀行、保險、汽車和汽車零部件、航空、證券公司、高速公路、港口、公用事業、能源等

一些行業中,一些基本面不差、競爭地位穩固、估值低廉甚至極度低廉的公司,均可以加強關注


 
  在成熟市場「資產荒」下,環球資產部署難度加大,新興市場有望成為資產配置的重要方向

。過去幾年,新興市場經濟基本面整體跑輸發達市場,而這一趨勢未來幾年有望逐步扭轉。內地

經濟有望引領新興市場先於發達市場企穩,A股、港股等背靠內地的優質資產性價比更加凸顯。

 
  不過,有朋友認為全球經濟形勢不容樂觀,主要領先指標仍不見起色,全球貿易更自危機以

來首次量價齊縮。為對沖下滑經濟,全球寬鬆趨勢明確,聯儲局、歐洲央行更已相繼重啟擴表。

對於美國來說,貨幣寬鬆已在短期內延緩了經濟回落的速度。但從中長期來看,部分保守觀點認

為,貨幣寬鬆仍難阻擋美國經濟下滑走勢。
 
  始終,在全球經濟增長速度下滑的背景下,內地經濟仍有相對較高的韌性。得益於大力推動

對外開放和國企改革,內地經濟增長速度領先於全球主要經濟體。雖然內地經濟具有下行壓力,

但逆周期政策力度的加大和減稅降費的持續實施將緩解短期壓力。長期發展則需要通過對外加大

開放、對內加快改革的方式實現,從而提振資本市場的活力。

 
  2020年,新《證券法》將正式施行,內地宏觀政策定調偏暖,中美第一階段貿易協議文

本達成一致,元旦,人行宣布全面降準0﹒5個百分點,人行全面降準釋放長期資金人民幣

8000億元,這次降準是前期一系列降低實體經濟融資成本政策措施的延續,同時傳達出的寬

鬆政策態度,將為實體經濟增長和A股估值抬升提供有力支援。

《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

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