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2020年1月8日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2020年1月8日

談國論企 - 黎偉成 2020年1月8日


《談國論企-黎偉成》製造業出口新訂單上月重新擴張

《談國論企-黎偉成》製造業出口新訂單上月重新擴張

  《談國論企》中國製造業採購經理指數(PMI)於2019年12月份持平於11月份重

返臨界點以上的擴張水平,基本確認止住過去5個月的收縮劣況,惹人注目的是出口新訂單由收

縮轉擴張和進口新

訂單距界點咫尺之遙,預示前景似乎值得初步俏看,尤其是生產經營活動指數

反覆改善,當有良性的啟示。此意味美國所掀貿戰,對華的衝擊似乎未有預期般嚴重,故中國得

繼續堅持以供給側結構性改革和對外多邊貿易政策,對美貿談堅守主權。

 
*生產提升原材料減存產成品亦減乃佳象*
 
  來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(CELF)聯合發布的最新資料

,製造業採購經理指數在2019年12月份,持平於11月份的50﹒2(見表)的水平,是

為連續?二個月的重返臨界點50的月份,止住由5月份至10月份跌破臨界點以來凡6個月重

返擴張軌道,確實是難能可貴的最新和正面的發展。

  製造業生產之能夠再度有明顯改善,乃受惠於(一)新訂單的外與內的需求皆有改善和提升

,特別是(I)出口新訂單有強力增長:分類指數於2019年12月份達50﹒3,不僅重返

臨界點以上的擴張水平,更較對上一個月之數環比大幅增長1﹒5個百分點,連同11月份

48﹒8的環比增1﹒8個百點,皆屬高增長,和止住10月份47環比低1﹒2個百分點劣態

,即使(II)整體新訂單於12月份環比減少0﹒1個百分點,卻仍處於51﹒2的相對較快

擴張之態,而是月的擴速稍慢,在11月份環比大升1﹒7固百分點達51﹒3迅速增長之後略

作整固,是完全可以接受的變化。
  尤其是特朗普未有「落實」於2019年10月對華採取新一輪的加徵進口關稅,只顯貿戰

未有升級,但中美所達的第一階段貿易協議一定未能正式簽署,相信美方在協議內容中暗藏不少

「殺機」,故即使特廝居然自作主張的「宣布」會與中方在2020年1月15日在白宮簽約,

中方至今尚未表態,可見險境之大。由是中國對美的出口新訂單始終處於收縮水平,故新訂單之

能夠由跌轉升,歐亞其他市場以及中國內需轉強,有十分重大的啟示。

  和(III)進口新訂單,步步向穩,分類指數於2019年12月份達49﹒9和環比增

0﹒1個百分點,連同11月份持平於對上一個月的49﹒8,和10月份之數增升1﹒1個百

分點,此數無疑收縮,卻是十分輕微的收縮,實際重返擴張和溫和擴張,無差別。

  但(IV)在手訂單有待改善,分類指數於2019年12月份所達45,環比增0﹒1個

百分點,相對於11月份持平於對上一個月的44﹒9分類指數,和同樣持平於10月份的環比

增長0﹒2個百分點,略有「改善」,問題是此數仍遠低於臨界點,很有必要努力改進。

  由是(二)製造業的生產擴張力度持續提升,分類指數於2019年12月達53﹒2和環

比升0﹒6個百分點,連同11月份52﹒6環比增1﹒8個百分點,止住8至10月份連續三

個月的環比回落劣勢。
 
*原材料購進價格回升但出廠價尚穩*
 
  同樣值得注視的,有(三)原材料庫存分類指數於2019年12月份達47﹒2,環比減

少1﹒8個百分點,相對於11月達49環比高0﹒6個百分點,可解讀之處是此乃受到新訂單

與生產皆有改善,所衍生的良性效應,啟示當佳也。

  再結合(四)產品庫存分類指數於2019年12月份的45﹒6環比減少1﹒1個百分點

,而11月份46﹒4環比增長0﹒3個百分點,便可見製造業的產品銷情有好轉。

  (五)從業人員分類指數持平於11及10月份的47﹒3環比之數。

  但(六)主要原材料購進價格分類指數於2019年12月份達51﹒8,即使環比增長凡

2﹒8個百分點之普,乃受增銷增產的影響,形態不太差,因出廠價格環比雖升1﹒9個百分點

,卻仍處49﹒2的臨界點以下的水平
  至於(七)生產經營活動預期指數,於2019年12月份達54﹒4,環比跌0﹒5個百

分點,相對於11月份54﹒9環比增0﹒7個百分點,而10月份達54﹒2環比跌0﹒2個

百分點,和9月份54﹒4環比升1﹒1個百分點,8月份53﹒3環比跌0﹒3個百分點和7

月份53﹒6環比升0﹒2個百分點,廠商對經營前景的看法仍然反覆,但此數仍處擴張之境由

是中共第19屆中央委員會第四次會議(簡稱四中全會)公報,談及經濟時指出要「堅持和完善

社會主義基本經濟制度」,以推動經濟高質量發展,強調公有制的重要性和以此與多種所有制經

濟共同發展,予人以新的和強有力的憧憬。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
           中國製造業採購經理指數(PMI)

 
                   指數   月環比(個分點)

      --------------------------

      12月╱2019    52﹒2     持平

      11月╱2019    52﹒2    +0﹒9

      10月╱2019    49﹒3    -0﹒5

       9月╱2019    49﹒8    +0﹒3

       8月╱2019    49﹒5    -0﹒2

       7月╱2019    49﹒3    +0﹒3

       6月╱2019    49﹒4     持平

       5月╱2019    49﹒4    -0﹒7

       4月╱2019    50﹒1    -0﹒4

       3月╱2019    50﹒5    +1﹒3

       2月╱2019    49﹒2    -0﹒3

       1月╱2019    49﹒5    +0﹒1

      12月╱2018    49﹒4    -0﹒6

      11月╱2018    50﹒0    -0﹒2

      10月╱2018    50﹒2    -0﹒6

       9月╱2018    50﹒8    -0﹒5

       8月╱2018    51﹒3    +0﹒1

       7月╱2018    51﹒2    -0﹒2

       6月╱2018    51﹒5    -0﹒4

      12月╱2017    51﹒6    -0﹒2

      12月╱2016    51﹒4    -0﹒2

      12月╱2015    49﹒7    +0﹒1

      12月╱2014    50﹒1    -0﹒2

      12月╱2013    51﹒0    -0﹒4

      --------------------------

      資料來源:中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心

      資料整理:黎偉成
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