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2020年1月16日 星期四

何車500 - 何車 2020年1月16日

何車500 - 何車 2020年1月16日

正通2019年預測PB 0.44倍,股息率高達9.2厘,現價要追,豐收可期。互聯網圖片

市值最大3家內地汽車分銷商中升(881)、永達(3669)及和諧(3836),近期不約而同破頂,平均較52周低

位高出103%,去年平均預測PE去到12倍,PB 1.7倍。

市值排第四的正通(1728),現價只較52周低位高出20%,PE只「三大」的4成半,PB只有「三大」的四分之一。現價要追,豐收可期。

1)正通2010年尾上市,招股價7.3元。上市年度EPS 0.18元人幣。2019年預測0.43元人幣 ,增幅1.4倍,現價2.62元,則較9年前上市價潛水三分之二,與業績背馳得十分厲害。

2)2019年上半年,正通純利4.71億元人幣,按年大跌34%。全資附屬公司「正通武漢」去年首3季賺8.51億元,按年只倒退25%。彭博綜合券商預測正通去年盈利10.43億元人幣,倒退15%,預測PE 5.5倍,較7年平均11.7倍折讓逾5成。中升預測PE為15倍,和諧11.5倍,永達8.6倍。

2019年,大行預測正通盈利11.90億元人幣,增長14%,正通PE進一步降至4.7倍。

3)正通2019年預測PB 0.44倍,較7年平均1.04倍折讓5成半。中升預測PB為2.9倍,永達1.28倍,和諧0.8倍。

4)正通另賣點是股息率高達9.2厘,「三大」平均只有2.4厘。

★正通估值業內最吸引,大偏低,以2020年PE 6.5倍為目標,可見3.6元,潛在升幅37%。大行平均睇3.57元,建行睇5.6元。華泰上周出報告,給予目標價8元,較現價高205%,最誇,不必照單全收。

同場加映:昨日薦買中旅(308),收1.42元,升1格。公司資產厚,地皮成本低,PB低是其中吸引力。表面預測PB 0.46倍,實際低得更多。名下新界粉嶺龍躍頭地皮申請改劃用途,地盤逾27萬平方呎,地積比5.95倍,建160萬平方呎住宅及非住宅6.75萬平方呎,假設一切順利及每平方呎賺2,500元,僅一個項目已可賺42億元,相等於成間中旅巿值一半有多。目標價重溫:1.76元。

何車
本欄逢周一至周四刊出
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