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2020年2月10日 星期一

曾淵滄專欄 2020年2月10日

曾淵滄專欄 2020年2月10日
澳門賭業股在政府宣佈賭場停業之後的第二天,股價馬上復蘇,因為停業只帶來一次過的虧損,不影響之後的盈利能力。 資料圖片

源自武漢的新型冠狀病毒,對中國經濟的打擊是嚴重的,不過,世界上沒有治不好的疫症,因此,對受

打擊的上市企業而言,最重要的是如何捱過去,等待雨過天青。

中國政府也絕對不會坐視不理,財政政策、貨幣政策雙管齊下,降準、減息、減稅、減收費……再加上基建,這些都是陳年老橋,但是也一定有效。

一個14億人口的國家,而且已經有一定的財富累積,疫情會使到已經累積的財富失去一部份,但是疫情過後,也一定很快地製造新的財富。

股市投資者更應該關心的是疫情之後,企業創造財富的能力、速度會不會下降,如果不會下降,目前的任何損失都不是問題。目前的任何損失,只是在已經累積的財富中削掉一部份,影響資產的賬面值。不過,除了地產股之外,上市企業的淨資產值的重要性是比不上企業每年的盈利能力,也就是說,除了地產股之外,其餘的股,P/E值比P/B值重要,而P/E值要看的未來的P/E值、預測的P/E值。

這解釋了為甚麼澳門賭業股在澳門政府宣佈賭場停業之後的第二天,股價能馬上復蘇,甚至高過宣佈停業之前的股價,那就是因為停業影響的只是一筆一次過的虧損,一次過的虧損只是會使到賬面資產值下降,但是不會影響賭場在疫症之後的盈利能力。

2018年,中興通訊(763)被特朗普制裁而休克,休克帶來的虧損是巨大的,10億美元的罰款也是嚴重的,但是,這只是一次過的打擊。今日,投資者已經完全忘記,也不理中興通訊在去年賬面上有多大的虧損,新的焦點只是中興通訊能在5G基建上賺多少錢。

曾淵滄
財經評論員
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