投資皇導 - 皇畢 2020年2月10日
皇畢:武肺刺激通脹 可變黑天鵝
皇畢:武肺刺激通脹 可變黑天鵝
【專訊】武漢肺炎繼續肆虐遠東,作為震央的中國大陸究竟經濟受多大打擊,一直是股市上落關鍵。上周美股港股出現報復式反彈,許多財演的解讀,是疫情最差的情況已過。
財演預測股市或未來的準繩有多高,只須有幾年經驗的投資者,應該都心
裏有數,不用皇畢多作分析。過去股市被認為是預測經濟的良好指標,但自QE時代開始,不少人只覺得股市跟實體經濟愈來愈脫節,用股市走勢來預測武肺瘟疫何時結束,更是匪夷所思。
的確,如果股市下挫是因為經濟原因,例如債務危機等,央行以印銀紙托市,確實對穩定投資者信心有幫助。當投資信心因印鈔穩定下來(即央行鼓勵銀行不追債不落雨收遮),然後得出股市見底、經濟會重拾增長等結論,有其道理。但是,股市大幅反彈,就定下瘟疫快完的結論,我思前想後,也想不到箇中關係。
我認識的一些財演,你跟他多談幾句,就知他們在大學多是讀經濟或金融等科目,究竟他們的專業,哪一樣給他們這麼肯定疫情快將完結?他們又會執著武漢肺炎死亡率低的官方數據,說武漢肺炎一點也不可怕。但有一個邏輯問題,既然武漢肺炎不可怕,在這些財演眼中英明果斷的中央政府,為何把大城市封完一個又一個?果真「沒事沒事」的話,大規模封城,反不給人中央杯弓蛇影的感覺?
靠股市走勢預測疫情見頂 匪夷所思
另外,他們口中雖然高度讚揚和信任中央政府的數據,卻往往高舉外國數據印證武漢肺炎的感染和死亡率低,所以大陸武漢肺炎的死亡率低,也必然可信。皇畢大學曾修讀生化工程,疾病的擴散,受人民的衛生意識和基建影響很大。大陸人民的衛生意識,我就不用多談,至於基建,許多人會說,中國是基建大國,金碧輝煌的建築隨處可見,怎會叫人擔心?在北上廣深,大家的焦點當然是那些現代的高樓大廈,但大家不會看的,是地下的排水溝,特別是武漢肺炎其中一個傳播媒體是糞便,究竟大陸的溝渠設計,特別是一些較舊的城市和社區,溝渠有否不斷把病毒散於空氣中,我不想亂作評論。不過,皇畢為何會在日本的鄉郊地區,而不在其他第三世界的鄉郊買別墅,就是因衛生考慮。正所謂金玉其外,敗絮其中,凡事不能只看表面。
因此,就算武漢肺炎在外國的感染和死亡率低,並不代表中國也如此,也許這突顯了為何封城這些非常手段只發生在中國。
另外,皇畢比較八卦,因此認識不少從事金融業以外的朋友。一位開建築公司的朋友,就因內地工廠停工,在建築材料缺乏下,他也要被迫停工。朋友投資的食肆,也是這個原因,工程被延誤。航空公司削班、醫務所拍烏蠅、咖啡店被迫關門,經濟各行各業都被打擊,股市反彈,究竟反映了多少實體經濟?
不過我倒憂慮的一點,在中國供應鏈中斷的情況下,有傳口罩和衛生巾原材料的製造都受嚴重打擊,令許多人四處掃貨囤積。我相信,這都是冰山一角。我不是鼓勵盲目囤積,而是在許多供應受打擊下,財經界最意想不到的通脹升溫可能會出現,加上美國就業持續強勁,通脹飈升,會成為一向放任印鈔托市中央央行的掣肘。通脹衝擊股市,有可能在下半年成為股市的黑天鵝。
香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension
[皇畢 投資皇導]
皇畢:武肺刺激通脹 可變黑天鵝
【專訊】武漢肺炎繼續肆虐遠東,作為震央的中國大陸究竟經濟受多大打擊,一直是股市上落關鍵。上周美股港股出現報復式反彈,許多財演的解讀,是疫情最差的情況已過。
財演預測股市或未來的準繩有多高,只須有幾年經驗的投資者,應該都心裏有數,不用皇畢多作分析。過去股市被認為是預測經濟的良好指標,但自QE時代開始,不少人只覺得股市跟實體經濟愈來愈脫節,用股市走勢來預測武肺瘟疫何時結束,更是匪夷所思。
的確,如果股市下挫是因為經濟原因,例如債務危機等,央行以印銀紙托市,確實對穩定投資者信心有幫助。當投資信心因印鈔穩定下來(即央行鼓勵銀行不追債不落雨收遮),然後得出股市見底、經濟會重拾增長等結論,有其道理。但是,股市大幅反彈,就定下瘟疫快完的結論,我思前想後,也想不到箇中關係。
我認識的一些財演,你跟他多談幾句,就知他們在大學多是讀經濟或金融等科目,究竟他們的專業,哪一樣給他們這麼肯定疫情快將完結?他們又會執著武漢肺炎死亡率低的官方數據,說武漢肺炎一點也不可怕。但有一個邏輯問題,既然武漢肺炎不可怕,在這些財演眼中英明果斷的中央政府,為何把大城市封完一個又一個?果真「沒事沒事」的話,大規模封城,反不給人中央杯弓蛇影的感覺?
靠股市走勢預測疫情見頂 匪夷所思
另外,他們口中雖然高度讚揚和信任中央政府的數據,卻往往高舉外國數據印證武漢肺炎的感染和死亡率低,所以大陸武漢肺炎的死亡率低,也必然可信。皇畢大學曾修讀生化工程,疾病的擴散,受人民的衛生意識和基建影響很大。大陸人民的衛生意識,我就不用多談,至於基建,許多人會說,中國是基建大國,金碧輝煌的建築隨處可見,怎會叫人擔心?在北上廣深,大家的焦點當然是那些現代的高樓大廈,但大家不會看的,是地下的排水溝,特別是武漢肺炎其中一個傳播媒體是糞便,究竟大陸的溝渠設計,特別是一些較舊的城市和社區,溝渠有否不斷把病毒散於空氣中,我不想亂作評論。不過,皇畢為何會在日本的鄉郊地區,而不在其他第三世界的鄉郊買別墅,就是因衛生考慮。正所謂金玉其外,敗絮其中,凡事不能只看表面。
因此,就算武漢肺炎在外國的感染和死亡率低,並不代表中國也如此,也許這突顯了為何封城這些非常手段只發生在中國。
另外,皇畢比較八卦,因此認識不少從事金融業以外的朋友。一位開建築公司的朋友,就因內地工廠停工,在建築材料缺乏下,他也要被迫停工。朋友投資的食肆,也是這個原因,工程被延誤。航空公司削班、醫務所拍烏蠅、咖啡店被迫關門,經濟各行各業都被打擊,股市反彈,究竟反映了多少實體經濟?
不過我倒憂慮的一點,在中國供應鏈中斷的情況下,有傳口罩和衛生巾原材料的製造都受嚴重打擊,令許多人四處掃貨囤積。我相信,這都是冰山一角。我不是鼓勵盲目囤積,而是在許多供應受打擊下,財經界最意想不到的通脹升溫可能會出現,加上美國就業持續強勁,通脹飈升,會成為一向放任印鈔托市中央央行的掣肘。通脹衝擊股市,有可能在下半年成為股市的黑天鵝。
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