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2020年2月25日 星期二

還看金蕉 - 張笑衝 2020年2月25日

還看金蕉 - 張笑衝 2020年2月25日


張笑衝:趁恐慌低吸前期當炒股
張笑衝:趁恐慌低吸前期當炒股
【專訊】恒指昨日跌487點,收報26,820點,成交金額1241億元。周末期間韓國新型冠狀病毒肺炎確診個案急增,遠至意大利、伊朗等多國亦出現社區感染,市場憂慮疫症全球爆發,屆時經濟停頓將令多國陷入衰退,全球股市大跌。唯獨A

股仍然上升,當中創業板指數繼續亢奮再升1.7%,春節後略多於兩周的時間已飈升近30%。外圍市況就像1月下旬的港股般恐慌,昨日除了當炒的5G概念股外,基本上僅公用股靠穩,但市況進一步向下,也是吸納前期當炒股的機會。

中國是全球增長最快經濟體之一,但受到武漢肺炎影響,市場也估計首季增速或放緩至3%。若歐洲、日韓大規模爆發,消費甚至生產停頓,相信負增長是難以避免。此外歐日兩地已沒有多少貨幣政策調整空間去應對經濟衰退,減息和QE也可能阻止不了企業償付問題。執筆時意大利10年期債息竟然上升,反映市場擔心該國一旦陷入衰退的話,國家層面的償付風險也會上升。當然,有歐洲央行的背書,實際風險仍可控。

問題是當歐元區、日本、韓國都面臨經濟衰退,當中國供應鏈仍未知何時回復正常,但醫療水平極為落後的中東地區大規模爆發武漢肺炎時,全球股市竟仍處高位。此前還可說疫情局限在中國,現在殺到埋身,全市場投資者齊齊沽貨。更要命的是,根據美銀美林2月基金經理調整,現金水平竟低至4%,為2013年以來最低。當大家齊齊減磅時,也沒有多少買盤承接。

因應疫情衝擊經濟 內地或加碼發債
中國應對疫情的政策組合拳近日開始成形。人行表明會動態調整定向降準,適時適度調整存款利率,並會提高呆壞帳的容忍度。財政方面,1月份全國發行地方政府債券7850.64億元,其中發行專項債券7148.21億元,財政部部長助理歐文漢昨日表示,中國將擴大地方政府專項債券發行規模,按照資金跟著項目走的原則,指導地方做好項目儲備和前期準備工作,盡快形成有效投資。2019年發行專項債21,487億元,原先估計今年會增加約10%,因應疫情對經濟的衝擊說不定會加碼。

要留意的是,地方政府財政捉襟見肘,中央又堅決封死融資後門,導致地方投資乏力,拖了經濟後腿。因應這個情況,中央去年容許專項債融資所得能作為項目本金,但也只局限於供氣、供電、鐵路、高速公路、機場、高鐵等重大項目,中央會否進一步放寬限制便至為重要。一來重大項目本身就不缺資金來源,二來專項債不少是用於新型基建,例如社會事業、產業園、生態環保、市政建設、停車場等,未必符合作為資本金的要求。若能放寬限制,專項債更能有效撬動銀行貸款帶動投資。

憂國策推高通脹 市場對中長債趨審慎
港股較跟隨全球股市走勢,A股則表現強橫,升勢集中在5G、半導體、元件等硬件科技股,而筆者覺得升勢已接近2000年科網泡沫後期時的級數。兩市成交額進一步增加至逾1.2萬億元人民幣,流動性和風險胃納均非常強勁,大家可以估頂,但暫時倒未見有太大問題。倒是債市表現有趣,資金全都湧向短端,深信中央短期內仍會水漫金山,但對於中長端則趨於審慎,擔心財政政策發力會進一步推高通脹。

整體市況已出現恐慌,執筆時夜期下試26,500點水平,但這也是低吸一些難得一跌的板塊的時機,例如物管股、遠程辦公、雲計算、SaaS、軟件、互聯網醫療、互聯網教育等。

[張笑衝 還看金蕉]

張笑衝:趁恐慌低吸前期當炒股
【專訊】恒指昨日跌487點,收報26,820點,成交金額1241億元。周末期間韓國新型冠狀病毒肺炎確診個案急增,遠至意大利、伊朗等多國亦出現社區感染,市場憂慮疫症全球爆發,屆時經濟停頓將令多國陷入衰退,全球股市大跌。唯獨A股仍然上升,當中創業板指數繼續亢奮再升1.7%,春節後略多於兩周的時間已飈升近30%。外圍市況就像1月下旬的港股般恐慌,昨日除了當炒的5G概念股外,基本上僅公用股靠穩,但市況進一步向下,也是吸納前期當炒股的機會。

中國是全球增長最快經濟體之一,但受到武漢肺炎影響,市場也估計首季增速或放緩至3%。若歐洲、日韓大規模爆發,消費甚至生產停頓,相信負增長是難以避免。此外歐日兩地已沒有多少貨幣政策調整空間去應對經濟衰退,減息和QE也可能阻止不了企業償付問題。執筆時意大利10年期債息竟然上升,反映市場擔心該國一旦陷入衰退的話,國家層面的償付風險也會上升。當然,有歐洲央行的背書,實際風險仍可控。

問題是當歐元區、日本、韓國都面臨經濟衰退,當中國供應鏈仍未知何時回復正常,但醫療水平極為落後的中東地區大規模爆發武漢肺炎時,全球股市竟仍處高位。此前還可說疫情局限在中國,現在殺到埋身,全市場投資者齊齊沽貨。更要命的是,根據美銀美林2月基金經理調整,現金水平竟低至4%,為2013年以來最低。當大家齊齊減磅時,也沒有多少買盤承接。

因應疫情衝擊經濟 內地或加碼發債
中國應對疫情的政策組合拳近日開始成形。人行表明會動態調整定向降準,適時適度調整存款利率,並會提高呆壞帳的容忍度。財政方面,1月份全國發行地方政府債券7850.64億元,其中發行專項債券7148.21億元,財政部部長助理歐文漢昨日表示,中國將擴大地方政府專項債券發行規模,按照資金跟著項目走的原則,指導地方做好項目儲備和前期準備工作,盡快形成有效投資。2019年發行專項債21,487億元,原先估計今年會增加約10%,因應疫情對經濟的衝擊說不定會加碼。

要留意的是,地方政府財政捉襟見肘,中央又堅決封死融資後門,導致地方投資乏力,拖了經濟後腿。因應這個情況,中央去年容許專項債融資所得能作為項目本金,但也只局限於供氣、供電、鐵路、高速公路、機場、高鐵等重大項目,中央會否進一步放寬限制便至為重要。一來重大項目本身就不缺資金來源,二來專項債不少是用於新型基建,例如社會事業、產業園、生態環保、市政建設、停車場等,未必符合作為資本金的要求。若能放寬限制,專項債更能有效撬動銀行貸款帶動投資。

憂國策推高通脹 市場對中長債趨審慎
港股較跟隨全球股市走勢,A股則表現強橫,升勢集中在5G、半導體、元件等硬件科技股,而筆者覺得升勢已接近2000年科網泡沫後期時的級數。兩市成交額進一步增加至逾1.2萬億元人民幣,流動性和風險胃納均非常強勁,大家可以估頂,但暫時倒未見有太大問題。倒是債市表現有趣,資金全都湧向短端,深信中央短期內仍會水漫金山,但對於中長端則趨於審慎,擔心財政政策發力會進一步推高通脹。

整體市況已出現恐慌,執筆時夜期下試26,500點水平,但這也是低吸一些難得一跌的板塊的時機,例如物管股、遠程辦公、雲計算、SaaS、軟件、互聯網醫療、互聯網教育等。

[張笑衝 還看金蕉]


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