2003年沙士期間，太古A（019）最低PB 0.54倍；2008年金融海嘯期間，太A最低PB 0.49倍。此刻，新型肺炎爆發，太A的PB只有0.39倍。
1）國泰航
空（293）是最受肺炎打擊的公司之一，2019年即使仍有PE可計，都是高雙位倍數，而幾乎可以肯定，2020年見紅，無PE可計。再看PB，以去年6月底NAV計，為0.65倍。支撐股價的，可能就是看來不算高的PB。然而，2000年以來，最低PE 0.59倍，在無盈利的情況下，0.65倍PB能否守得住，有疑問，亦即現價10.34元相信不易守得住。
2）太A市價71.4元，每股佔1.179股國泰，值12.21元，相等於太A股價的17%，因此國泰股價變化對太A的影響極微。
3）太A 2019年PE可能在15倍上下，2020年有機會是高雙位倍數，但不至於負PE。以去年6月底的NAV計，PB僅0.39倍，低過沙士及金融海嘯時期，亦較國泰低40%。過去7年，太A平均PB 0.57倍。對太A股價可起一定支持作用的，可能就是低PB。
4）每1股太古B（087）的投票權與1股太古A相同，但其面值只是A股的五分之一。5股太B應享的資產、盈利、股息，與1股A股相同。太B股價11.24元，5股為56.2元，較太A股價（71.4元）折讓21%，PB低至0.31倍。
5）太古2019年業績不致太過不堪，太A往績股息率4.4倍或可維持。太B股價因為較太古A有折讓21%之故，股息率為5.6厘（4.4厘除以0.78），較太A股息率高出27%。
★有太A在手而「堅決長期持有」的話，應沽太A而買入相應的太B。沽1萬股太A套現71.4元，買5萬股太B付出56.2萬元，所享股息一樣，但套現了15.3萬元，相等於多收5年股息。
同場加映：國航（753）昨日跌幅5.7%，較東航（670）及南航（1055）平均跌幅2.9%為大。以去年6月底NAV計，國航PB 0.94倍，東航及南航平均為0.78倍。2008年金融海嘯時，國航PB僅0.59倍，現時高出頗多。國航現價6.46元，估計難守，2018年低位5.87元受考驗。
何車
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