一名經人 - 羅家聰 2020年2月3日
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過年前已提及，慎防過（新曆）年調整，結果過了年仍「找不到跌的理由」，續升。這才陰濕。當大多數人戒心大降時，跌市就突如其來。
吾等睇市從不會先找升跌理由，因為操大盤的其實日日十個八個小時對住彭博、路透等機，經濟、業績等久不久才有，在時間比例上，聽最多的是消息，睇最多的自然是圖。舉凡一個月內都沒甚基本可言，唯有睇圖。各市早已過龍，調整不難預知，到時到候藉口自然會有，無謂事前估新聞。
數浪推斷，現到短線低位，雖不中亦不遠，但鑑於美股調整不多，技術上未算抵。判斷市況要互相參照的。首先一眾避險指標其實仍強：美國國債長息仍低、金價仍貴、波幅指數和波幅的波幅指數稍跌但仍偏高、exotic的避險資產如比特幣和鈀金等仍強、是次受惠新興資金流入的美滙仍強、冒險性質較強的油價仍低，可見市場仍頗審慎。
最麻煩的，是前景似再度轉差。被視為神級預測的十年、三個月期美國國債息差，最近再由三、四十點溢價闊度重返幾點子之低位，曲線雖未逆向，但反映債市仍看淡。既然一眾指標皆審慎，加上美國經濟數字轉弱，疫情未受控下，短線見底亦未必大升。理論上未來個餘月屬risk-on，但過去三個半月的升市或轉橫行，畢竟升市梯級式的。
按恒指去年8月中起的喇叭形升浪，若現見底回抽，照度可上30100點。以前在2012年下半年和2018年下半年皆嘗大插後的向上喇叭，結果之後都再破位向上大升。
今次呢？由2016年初低位和歷史高位分別連成上升和下降軌，形成的三角頗為對稱，故中、長線技術上是中性的。參照沙士歷史的近十八年前後恒指拼圖則睇跌至今秋。
若數本港GDP增長規律，則每11 1/3年一底，照推下次在今年中。鑑於股市行先，港股現階段見底不奇；但固之然，之後升幾快則另一回事。畢竟在中共統治下，香港醫番都殘廢。
羅家聰
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