光大綠色（1257）2017年5月由光大控股（257）分拆上市，以5.4元招股，昨最低3.56元，創歷史新
低，收3.76元，潛水30%，跑輸紅指36個百分點。由2018年高價8.95元起計，跌幅近6成。估值已低，未來再大跌機會不大。
1）光綠業務是生物質綜合利用運營、生物質供熱項目、生物質熱電聯產項目、垃圾發電項目、危廢處置項目等。公司市值78億元，母企佔69.7%，街貨值23億元。現時沒有任何基金持股量超過5%。
2）2019年上半年，光綠營收42.41億元，按年大增35%；半年純利8.13億元，按年上升26%；中期股息8仙，多派33%。彭博綜合券商預測，2019年盈利預測16.65億元，增26%。現價預測PE僅4.7倍，較當年上市招股價PE10.4倍折讓一半有多。光控20.19年預測PE6.6倍，光綠較母企折讓3成。
3）光綠2019年預測PB0.71倍，較上市以來的1.73倍折讓6成。光控預測PB0.91倍，光綠較母企折讓逾2成。
4）去年6月底，光綠淨借貸60.1億元人幣，淨借貸/股東資金比率59%。光綠不斷拓展業務，進行併購，未來借貸比率仍會上升，在股價仍在NAV之下時，料難供股集資。
5）光綠2014年上市前純利僅1.96億元，至2019年預測16.65億元，5年增幅高達7.5倍，年均複合增長高達51%，屬高增長股，有條件享有較高估值，奈何大市出現太多意外，變成賤鬥窮人。
★光綠見新低，難言是否仍有新低，但再大跌的風險相信有限。
同場加映：粵海投資（270）現價15.68元，2019年中期只多賺1%，全年預測變化不大，預測PE20.1倍（高過7年平均的14.9倍），PB2.45倍（高過7年平均的2倍）。高增長可享高估值，但粵投過去5年盈利年均複合只增6%，未來兩年亦不見有大增要亮點，現時相對高估值難以長撐，現價易跌難升。
何車
本欄逢周一至周四刊出
何車500 - 何車 舊文
來源 source: http://hk.entertainment.appledaily.com