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2020年2月4日 星期二

何車500 - 何車 2020年2月4日

何車500 - 何車 2020年2月4日
光大綠色2017年5月由光大控股分拆上市,股價昨創歷史新低,再大跌的風險相信有限。 資料圖片

光大綠色(1257)2017年5月由光大控股(257)分拆上市,以5.4元招股,昨最低3.56元,創歷史新

低,收3.76元,潛水30%,跑輸紅指36個百分點。由2018年高價8.95元起計,跌幅近6成。估值已低,未來再大跌機會不大。

1)光綠業務是生物質綜合利用運營、生物質供熱項目、生物質熱電聯產項目、垃圾發電項目、危廢處置項目等。公司市值78億元,母企佔69.7%,街貨值23億元。現時沒有任何基金持股量超過5%。

2)2019年上半年,光綠營收42.41億元,按年大增35%;半年純利8.13億元,按年上升26%;中期股息8仙,多派33%。彭博綜合券商預測,2019年盈利預測16.65億元,增26%。現價預測PE僅4.7倍,較當年上市招股價PE10.4倍折讓一半有多。光控20.19年預測PE6.6倍,光綠較母企折讓3成。

3)光綠2019年預測PB0.71倍,較上市以來的1.73倍折讓6成。光控預測PB0.91倍,光綠較母企折讓逾2成。

4)去年6月底,光綠淨借貸60.1億元人幣,淨借貸/股東資金比率59%。光綠不斷拓展業務,進行併購,未來借貸比率仍會上升,在股價仍在NAV之下時,料難供股集資。

5)光綠2014年上市前純利僅1.96億元,至2019年預測16.65億元,5年增幅高達7.5倍,年均複合增長高達51%,屬高增長股,有條件享有較高估值,奈何大市出現太多意外,變成賤鬥窮人。

★光綠見新低,難言是否仍有新低,但再大跌的風險相信有限。

同場加映:粵海投資(270)現價15.68元,2019年中期只多賺1%,全年預測變化不大,預測PE20.1倍(高過7年平均的14.9倍),PB2.45倍(高過7年平均的2倍)。高增長可享高估值,但粵投過去5年盈利年均複合只增6%,未來兩年亦不見有大增要亮點,現時相對高估值難以長撐,現價易跌難升。

何車
本欄逢周一至周四刊出
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