財金解碼——5G開支控制得宜 保持穩定派息 中資電訊股盡顯防守力
港股昨日顯著反彈，聯通（762）及中電信（728）於績後大反撲。繼中移動（941）增去年末期息逾兩成後，聯通亦增派末期息逾一成，盡顯防守性。此外，國家為「抗疫」將提速5G，市場憂推升中資電訊商資本開支，但中移動今年的相關開
支低於預期，聯通及中電信共建共享網絡亦有效降低成本，料有助板塊保持穩定派息。
美國聯儲局宣佈無限量寬救市，推升港股曾飆逾千點，中資電訊股自低位回彈，聯通於績後最多曾飆14.22%，最終高收10.29%，報4.5元。中電信早段隨板塊抽升10.95%，中午公布業績後於高位窄幅波動，收報2.28元，飆8.57%。中移動曾飆7.4%，一度重踏20天線（57.12元），收報56.6元，揚6.09%，自本月底位45.2元計累升25%，走勢靠穩。
聯通周一公佈去年業績，純利按年增11%至113.3億元（人民幣，下同），收入2905.15億元，按年降0.1%，派發末期息0.148元，較2018年末期息0.134元升10.45%。
開通五萬個共享5G基站
5G發展方面，聯通與中電信去年底起合作共建5G接入網絡，已累計開通共享5G基站5萬個，共同節省投資成本約100億元，可用5G基站規模超過6萬個。至於今年資本開支將增至700億元，當中涉及5G的資本開支按年增至350億元，預期下半年為大規模發展及推廣5G的時機，今年計劃增加至5000萬5G用戶。
中移動資本開支料平穩
花旗指，5G發展有望改善聯通收入增長，而網絡共享能節省資本開支及營運開支，公司2020年的資本開支指引雖按年增長24.1%，但用於5G的資本開支低於市場預期，維持「買入」評級，目標價由9.5元下調至8.5元，但仍較昨收市具88%升幅，並指最近調整為買入機會。至於較早前公佈業績的中移動，去年純利雖跌9.46%至1066.41億元，但末期息仍大增23.87%。今年集團資本開支預算為1798億元，其中包括投資5G的1000億元。
大摩指，中移動資本開支按年升8%，低於該行預期的1850億元，料2020年至2022年資本開支保持平穩，並重申其派息穩定。
此外，相信5G初期中移動上客強勁，可進一步提升ARPU，維持「增持」評級，目標價看85元。中移動近日急彈，約具約6厘息率，防守力強。
儲局無限量寬擊中紅心
多國減息放水救經濟，美聯儲局之前放水買國債及MBS，股市未止跌，因為高槓桿買債券的拆倉沽盤仍繼續，終於要改為無限額量寬，連最大問題的公司債也買，全區股市全面回升，恒指昨日漲967點報22663點，成交1377億元，仍未夠動力，反覆波動上落。
恒指成份股以往平均市盈率約在12至13倍，現時8倍幾，即使今年盈利倒退兩三成，預測是盈率也只是10倍左右，仍然吸引，今次無限額量寬可針對性解決美元流動性問題，美元也開始回落，是擊中紅心了。
平安好醫生（1833） 股價回落後變吸引，有望在2021年達到收支平衡，瑞銀相信，中央政府不斷發佈的扶持政策，將逐步提升線上醫療保健行業的中至長期前景。另外，疫情爆發亦有助於改革的進展，以及人們對在線醫療服務的認識及接受。該行認為，公司的長期增長潛力仍未能在股價中完全反映出來，維持其「買入」投資評級，並將其目標價上調至90元。
該行又指，在線醫療作為公司的核心業務，相關收入持續在2019年錄得增長，並顯示出諮詢及活躍用戶的活動均有所增加；變現率提升；在私人醫生套餐推出後，會員產品的增長加快；以及處方藥銷售的增長快速。隨著變現率提高及私人醫生套餐在線上及線下渠道的推廣，該行預期在線醫療在今年的增長維持大約80%，並認為會員收入是值得留意的關鍵因素。股價超賣，可一回即吸。
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