《缸邊麗評－熊麗萍》匯控撤息凸顯政策風險，次季應較首季佳
《缸邊麗評－熊麗萍》匯控撤息凸顯政策風險，次季應較首季佳
《缸邊麗評》匯控（００００５）宣布取消派發２０１９年末期息及２０２０年季度及半年
股消息，匯控粉絲由原先穩袋近９％的股息，突然縮水至５％，絕對會感到愕然及失望。由於香
港是匯控的最大盈利貢獻者，股東人數也佔最多，市場關注度亦較其註冊地英國為高。在過去兩
天，市場對這個消息的評論已如雪花飄來，這也是可以理解的。
＊政策風險非中資股獨有＊
筆者只想補充一點，匯控股價的強大沽壓，除了因為未來一年股息「空白」之外，市場對匯
控面對的政策風險更感到意料。一向以來，大部分投資者只覺得投資中資股的政策風險大，對英
倫銀行今次直接幹預匯豐派息，可算完全沒有心理準備；尤其是２０１９年第四次股息早已截止
過戶（股價已除淨），股息（每股０﹒２１美元）基本上已在股東口袋，卻突然被收回，股價下
跌幅度大，是將政策風險因素重新計算在內。而英國脫離歐盟之後，金融政策變動也是風險之一
。
＊次季不明朗因素＊
匯控事件也提醒投資者需繼續留意類似事件會否再出現。由於肺炎疫情在歐美國家仍未受控
，其他國家亦陸續有輸入個案，不少地區及城市只能繼續限制企業及經濟活動。筆者關注的是企
業的財政支持能力，若有大型企業出現財政問題，或因為資金壓力而在市場籌集資金、減少派息
，又或主要股東減持等，這是第二季港股潛在的主要不明朗的因素。
＊首季低位應是支持＊
至於新冠肺炎疫情問題，雖仍是第二季的重要議題之一，但除非再有新一輪的疫情擴散，否
則不足以對大市再構成打擊。反而各國在防控疫情方面的工作能否有效才是關鍵；若有效作出防
控，可望縮短或減少目前「封城」或其他隔離行動，令經濟及企業活動可逐步回復。
＊選現金流強及派息穩定股份＊
另一方面，３月份石油價格急挫引發的環球金融市場去槓桿、基金套現應付贖回等，令整個
金融市場互相受拖累。經過上述去槓桿之後，套現行動已見緩和，第二季再出現大規模去槓桿的
機會較低；因此，筆者預期第二季市況將較第一季為佳，恆指第一季低位２１１３９點應是支持
。投資焦點反而是按疫情發展及不同企業的影響，以及個別企業的財政狀況揀選股份，現金流強
及派息穩定的股份將更受投資者關注。《駿達資產管理 投資策略總監 熊麗萍》
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