恒指兼H指雙料成份股中國神華（1088），以往平均派息比率35%，上月宣佈2019年至2021年提高至不低於50%，成為雙料高息王
，低息時期收息佳選。
1）去年，神華營收2,419億元人幣，跌8.4%；純利417.1億元人幣，跌5.5%。神華例牌不派中期息，2019年末期派1.26元人幣，大增43%，派息比率提高至60%（2018年：40%）。現價收取末期息，高達9.6厘。神華從未如此高息。
神華去年底淨借貸119億元人幣，淨借貸/股東資金比率僅3%，提高派息比率對財政全無壓力。
2）神華去年EPS 2.10元人幣，現價14.36元，往績PE 6.1倍。今年預測盈利下跌8%，預測PE升至6.6倍，用除息後的理論價（12.98元）計，PE仍只是6倍。以業內龍頭地位的條件，如此PE屬物超所值。神華過去8年最高PE 15.1倍（2016年），平均8倍。
3）神華除息後計，今年預測PB 0.62倍，過去8年平均1.08倍。
4）神華A＋H總市值3,415億元，H股佔488元，「北水」佔26.16%，貝萊德佔6.77%，Citygroup佔6.20%。去年底至上周，「北水」增持多達5.42個百分點（增持1.84億股）。
★神華是兩大指數成份股中的高息王，現價上車可望財息兼收。大行平均目標價18.25元，計入股息，潛在升幅38%。大摩睇23.1元，麥格理睇20元。
同場加映：全球第二大電視機生產商TCL電子（1070），去年盈利22.79億元，大增119%。現價3.54元，PE僅3.5倍。不計非經常項目，去年賺10.7億元，仍增35%。今年預測賺12.2億元，PE6.8倍，手上淨現金64億元，相等於公司市值近8成，剔除現金值，核心業務PE僅2倍，PB亦不過0.69倍。母企TCL科技（深000100）市值605億元人幣，預測PE 16.4倍，PB 1.74倍，亦顯示TCL電子抵買得多，目標價4.6元，潛在升幅30%。大行平均睇5.32元，第一上海睇6.05元。
何車
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