中環人 - 溫天納 2020年5月28日
香港金融市場自強不息中求發展
港股市場面臨不明朗因素，未來前景充滿挑戰。與此同時，為求發展，香港金融市場持續自強不息。首先，香港交易所(00388)昨日(27日)宣布，成功擊敗新加坡交易所取得MSCI授權協議，將在香港推出一系列期貨及期權合約，分別追蹤不同MSCI亞洲及新興市場指數。
從實際角度出發，香港作為中國國際金融中心，擁有規模龐大的投資者群，特別是以中國為基地的機構及零售投資者，發展空間巨大。筆者認為未來這批新的指數期貨，主要是追蹤東南亞等新興市場，本地投資者目前尚未完全熟悉，未來有一定的發展空間。始終，香港在地理、資金流等的條件優勝，相信是MSCI棄星取港的原因，無論如何，相關合作有助擴大香港金融市場的產品種類，並進一步鞏固香港作為國際金融中心的地位。
與此同時，港交所亦正嘗試強化IPO融資中心的優勢，正在考慮縮短新股上市的招股結算周期，從5天減少至1天。尤其是目前不斷有在美國上市的中資股尋求在香港上市，而隨著有更多在美上市的中概股回流香港上市，港交所正考慮縮短新股上市的招股結算周期，以增強市場競爭力。
的確，目前5天的IPO結算周期太長，衍生不少問題，對上市公司及承銷商而言，IPO周期過長令到市場波動與不可測性增加；對投資者而言，融資利息成本亦較大，影響資金周轉。對券商而言，流動資金會被鎖死，資金成本同步提升。不過，目前將IPO周期縮短，香港金融基建亦需要同步改革及提升。
筆者認為，對比其他國際市場，IPO周期的確可以短至1天，因為外國不少市場已經全盤電腦化及無紙化，加上以國際配售為主，所以IPO需時可以較短。但香港情況略有不同，首先是散戶投資者佔IPO的一定體量，IPO只做1天的話，較難照顧散戶利益，特別是傳統入票填表、申請認股的散戶，容易導致錯過認購心儀的IPO。
香港IPO交易尚未完全無紙化，股票過戶、券商、銀行的系統未連上，若遇上熱門企業的IPO，數以十萬計的認購申請，需趕在1天之內，湧入相關網絡遞交IPO申請，並進行抽選、公布結果、完成過戶及退款程序等，部分券商的系統或難以負荷。在香港資本市場勇進發展的同時，整體金融業的發展亦需要與時並進。
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