受政治因素影響，港股近日波動。
第一，期指是大戶對沖下行風險的工具，如見跌市期指未平倉合約增加，代表沽壓未除。短線反彈幅度可見期指10日平均價，現為約23,650點，或期指密集成交區。據六月期指最近五天數據，22,551點水平未平倉合約大增，反彈阻力為23,385點。除非六月期指企穩23
,385至23,650點區間，後市才會扭轉跌勢，否則跌穿五月恒指低位22,519點的機會頗大。
第二，離岸人民幣急跌，通常表示流動性資金較緊。港股由於資金出入無限制，加上沽空股票或期指較易，跌市時有「提款機」的功用，每日波幅會擴大。現時恒指每日波幅維持在340至521點，據過去一年統計，有10%機會可以多於694點、15%機會多於600點。博反彈宜待人民幣匯價較穩的日子，料當日恒指波幅大於521至600點。
第三，跌市時見未平倉合約增加，表示淡友開新倉較積極，如淡友未平倉獲利，沽壓或持續。若六月初期指維持15萬張以上，將是較強警號。每次收市價反彈521點以上應有壓力。短線支持位是恒指周一開市價22,725點，如跌穿會反覆下試近日期指低位22,498點。通常一個月波幅約2,200點以上，六月區間看21,800至24,100點。
下月結算料守22000
近日下跌時，最活躍六月期權PUT是22,000點，類似五月活躍PUT 23,000點發揮支持。暫時睇恒指六月初或會因政治因素下跌，22,000點應有支持，即市低位或會跌穿，但21,500點有較強支持。不過，六月結算未必低於22,000點，始終有北水流入港股，加上美國上市中概股排隊來港第二上市，有力人士會盡力維持投資氣氛，完成招股配額。
期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）
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