【何車500】太古財政大可放心 - 何車
太古主席施銘倫。資料圖片
今年以來，恒指跌16%，十大跌幅成份股中，中石油（857）與中海油（883）只能「屈居」第八與第九，分別跌31%與30%。跌幅第一位的竟是太古A（019），蒸發41%。太古A業績受國泰航空（293）及太古地產（1972
）拖累，但兩者分別只跌29%及31%，「傷勢」反較太古A為輕。
1）2008年發生金融海嘯，太古A由當年年初至10月，跌幅62%（然後在27個月內飆升274%）。太古A上周五最低價與去年最高103.8元比較，跌幅61%，與金融海嘯時跌幅相若。歷史若然重演，太古A已見谷底。
2）對於異常重創的股份，第一件事是了解其財政狀況。去年底，太古集團手上現金214億元，借貸735億元（1年內到期的只佔124億元，低於手上現金），淨借貸521億元，淨借貸/股東資金比率僅16%，財政狀況大可放心。
3）彭博綜合券商預測，太古A今年PE 16.3倍， 相信過於樂觀（20倍甚至以上更有可能），相對於太地的大行預測14倍，及國泰的負PE。
4）太古A最吸引的，是PB僅0.23倍（以去年底NAV 182元計），較6年平均0.52倍折讓5成半。國泰業績見紅無PE，PB尚且有0.51倍；太地PB亦有0.37倍。即使資產跌價，太古A的PB仍是低得不可接受。
★太古A現價42.6元，PB僅0.23倍，超殘。大行平均目標價72.06元（折合PB仍僅0.39倍），潛在升幅69%。大摩睇72元，Morning Star睇100元。
同場加映：聯想集團（992）周一收4.18元，跌0.7%，是少數逆市下跌的重磅股。聯想上月20日中午宣佈末績，按年多賺12%，勝預期，股價曾見4.72元，現價低12%，往績PE 9.6倍。
彭博綜合券商預測，聯想今年PE 9倍，較6年平均PE 15.3倍大折讓；預測PB 1.46倍，亦較6年平均PB 2.67倍大折讓。聯想積極打入5G相關市場，具5G概念，較其他5G股便宜太多。中國鐵塔（788）預測PE 35倍，舜宇（2382）23倍，小米（1810）23倍。
聯想追落後，大行平均目標價5.42元，麥格理最牛睇7.71元，中金睇6.2元。
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