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2020年6月2日 星期二

何車500 - 何車 2020年6月2日

何車500 - 何車 2020年6月2日

【何車500】太古財政大可放心 - 何車


太古主席施銘倫。資料圖片
今年以來,恒指跌16%,十大跌幅成份股中,中石油(857)與中海油(883)只能「屈居」第八與第九,分別跌31%與30%。跌幅第一位的竟是太古A(019),蒸發41%。太古A業績受國泰航空(293)及太古地產(1972

)拖累,但兩者分別只跌29%及31%,「傷勢」反較太古A為輕。

1)2008年發生金融海嘯,太古A由當年年初至10月,跌幅62%(然後在27個月內飆升274%)。太古A上周五最低價與去年最高103.8元比較,跌幅61%,與金融海嘯時跌幅相若。歷史若然重演,太古A已見谷底。

2)對於異常重創的股份,第一件事是了解其財政狀況。去年底,太古集團手上現金214億元,借貸735億元(1年內到期的只佔124億元,低於手上現金),淨借貸521億元,淨借貸/股東資金比率僅16%,財政狀況大可放心。

3)彭博綜合券商預測,太古A今年PE 16.3倍, 相信過於樂觀(20倍甚至以上更有可能),相對於太地的大行預測14倍,及國泰的負PE。

4)太古A最吸引的,是PB僅0.23倍(以去年底NAV 182元計),較6年平均0.52倍折讓5成半。國泰業績見紅無PE,PB尚且有0.51倍;太地PB亦有0.37倍。即使資產跌價,太古A的PB仍是低得不可接受。

★太古A現價42.6元,PB僅0.23倍,超殘。大行平均目標價72.06元(折合PB仍僅0.39倍),潛在升幅69%。大摩睇72元,Morning Star睇100元。

同場加映:聯想集團(992)周一收4.18元,跌0.7%,是少數逆市下跌的重磅股。聯想上月20日中午宣佈末績,按年多賺12%,勝預期,股價曾見4.72元,現價低12%,往績PE 9.6倍。

彭博綜合券商預測,聯想今年PE 9倍,較6年平均PE 15.3倍大折讓;預測PB 1.46倍,亦較6年平均PB 2.67倍大折讓。聯想積極打入5G相關市場,具5G概念,較其他5G股便宜太多。中國鐵塔(788)預測PE 35倍,舜宇(2382)23倍,小米(1810)23倍。

聯想追落後,大行平均目標價5.42元,麥格理最牛睇7.71元,中金睇6.2元。

何車
本欄逢周一至周四刊出
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來源 source: http://s.nextmedia.com