《缸邊隨筆－石鏡泉》中芯國際（００９８１）值幾多（一）
《缸邊隨筆－石鏡泉》中芯國際（００９８１）值幾多（一）
《缸邊隨筆》Ｎ年前，中芯國際（００９８１）處１﹒２元時，筆者在電台講，它可值１５
元。
條數咁「估」。
中芯人員和技術來自台積電（２３３０﹒ＴＷ），台積電一
發力，盈利可以由＋３５％至倍
增，四、五年之久，又再待另一波的技術創新，期內，股價可以每年倍升（按台積電股價走勢）
。中芯１﹒２元ｘ２ｘ２ｘ２ｘ２，四年後有望見１９元，故１５元是可以成真的大話西遊。
當然，嚴謹的分析師會話我不嚴謹。唉，在新科技、新發明領域，沒有夢想就點嚴謹計價都
無用。
嚴謹計價？可以在１０年前？入騰訊（００７００）、吉利（００１７５）、港交所
（００３８８）嗎？中國是個新興股市，不少ｓｅｃｔｏｒ，都是新興事物，個個ｓｅｃｔｏｒ
都可以有機會讓你發達，亦可以使你破產，最重要的，是要買對管理層，而不是那瓣是金碗。
中芯的管理層原是台積電人馬，技術有保障，就算被人告知識侵權，賠錢便是，賠完了，買
了知識產權，便可以用，中國正踏入芯片需求起飛期，不一定要賣高檔魚翅才可發達。賣白粥，
只要做得好，也一樣可以發達，這點留待以後談。
但十分可惜，大膽「估」過中芯國際後，得知管理層有內部鬥爭，作為稍有管理常識的我，
就表示，「中芯國際對我不忠心，所以我也不對他忠心」，沽貨離場。一直到近這幾年，中芯國
際於２０１１年聘了張文義去執好爛攤子，再於２０１５年找來了有硬技術周子學接任董事長。
經過爛攤子修復，再有技術師，我又對中芯國際忠心了。
不過，我還是在上周五沽了中芯，但在上周二再入番，原因？
＊「估」票靠發夢與信心＊
從中芯國際這幾天的５分鐘圖看，２８﹒８５港元高位，大跌近７％。不少中芯友都牙痛
，問是否炒完？因為歷史告訴我們，中石油Ｈ股（００８５７）升上２０元，Ａ股
（滬：６０１８５７）炒上４０元，之後就一瀉如注，歷史會否重演，先看沽家。
事後孔明，沽家是芯股兆易創新（滬：６０３９８６）的全資子公司，悉售於２０１７年年
底所配售得來的中芯國際Ｈ股。兆易創新於２０２０年２月起開始出貨，其時，中芯國際未申請
回歸Ａ股，可見兆易創新出中芯可能是純套利（其入股價為１０﹒６５港元）。當年入股後，股
價持續下滑，２０１８年１０月底，股價一度跌至５﹒８８港元，行家都估唔到認股後會蝕！外
行人「估」，唔靠發夢與信心，靠乜？
中芯國際於５月５日，宣布會於科創板上市，６月１日遞交申請，受理，６月１９日過會。
而中芯國際股價是於６月１２日至６月２６日，１０個交易日內就暴漲５２﹒４５％。
另隻可以歷史重演之股，怕會是吉利（００１７５），又係發夢，因為港證監成日提醒投資
者，過往歷史，不可作將來表現的憑證。雖然筆者是無牌人士，不受證監監管，但點都要守法，
除有上句的免責外，亦公布揸有吉利。
兆易創新選在６月季結前兩天出清，一方面或是港是Ｔ＋２交收，季結前兩個交易日出了，
才可於６月３０日時入帳，賺了逾３億港元。嚇，兆易創新升咗未呢？
兆易創新此時沽股，是否代表中芯股價已差不多？
從炒家角度看，筆者估兆易創新之所以沽中芯，可能真是以其公布所言：「應公司資金規劃
要求，為優化公司資產結構，減少帳面金融資產比重，芯技佳易（兆易創新子公司，持有中芯國
際股票者）自２０２０年２月起陸續擇機出售所持中芯國際Ｈ股股票」。換言之，兆易創新是不
想不務正業，做投資，而不做科技，若是，這是另一隻可以留意之股，因其專心，而芯片市場目
前在中國是很龐大的。
中芯於２０１７年的配股，共配２﹒４１億股，另有６５００萬美元的永久次級可換股證券
，按文件，該批股是配予不少於６名投資者。兆易創新當時是拿了５０００多萬股，即是以
２０１７年所配的股計，尚有１﹒９億股在街外，或已清了貨，又或未清貨，這另外的５位承配
者是何人，他們投資目標是甚麼？都不知，要查。無論如何，如這批２０１７年的投資者，如不
看長線，理應在之後每一次中芯國際的急升來沽貨。當這５位都沽齊了或不沽了，對中芯股價是
有決定性啟示的。
筆者今後要努力找這５位股東的持貨情況，再作「估」。
Ｎ年前估中芯可達１５元，如今未算達標，因為估時中芯未曾合股。２０１６年，中芯１０
合１，今時的２８元╱股，也只是未合股前２﹒８元而已！距１５元，仍路漫漫，會不會到？筆
者對某些股票是個癡心的漢子（對股票咋），估可以到，即是要今時中芯股價到１５０元才可！
此發夢有無可能成真？明天續。《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思。筆者會因應市況而買賣。）
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