金融High Tea——立法長短線都影響投資環境
香港七一回歸假期，今年與往年有兩點不同，一是在放假前人大常委會趕工完成《港區國安法》；二是今年七一遊行不獲警方批准。下半年的港股，相信會繼續受這些本地政治和社會事件影響，新的法律環境和疫情衝擊，將會持續影響港股，加速舊經濟
股的汰弱留強過程。
大財團隨政經氣候榮枯
上半年恒指收報24427點，最後一個交易日上揚125點，「六絕月」飆升1465點，整個第二季揚升823點。上半年恒指高低位分別為29174點及21139點，波幅達8035點，這段時間也是新舊經濟股強弱分明的轉折期。從個股睇，藍籌股表現最好是中生製藥（1177）， 其次為股王騰訊（700）及港交所（388），以上三股均累漲逾三成。表現最差是太古A（019），另一隻英資股大笨象滙控（005）同樣累插逾四成。最強及最弱藍籌股，反映醫藥和科企股當炒，而本地商業務旅遊飽受疫情影響，令傳統舊經濟財團深受打擊，反映這兩個好淡因素的交織。
太古股價上半年大插，集團過去主力投資航空同收租物業，航空業近年雖然有管理鬆弛現象，畢竟仍是半壟斷生意，加上商廈商場收租一向穩健，相信大小股東都無諗過股價會跌到咁低殘，市值得番372億元。太古A歷史高位是10年前創出的127元，之後10年雖然本地商廈價格攀升不少，太A股價已無力再創新峰，周二收41.1元，反映舊有經濟模式悄悄改變，集團核心業務弱化，社會運動和接踵而來的新冠肺炎，成為駝背上的最後兩根稻草，把股價大幅壓垮。
無論甚麼時候地方，大財團都是憑著有形無形的政經影響力。港英時代，英資財團透過高地價政策和半壟斷生意，把社會大量財富集中在手上，太古和滙控都是箇中能手，直至前途談判華資興起，才逐漸取代它們的地位。面對九七回歸，滙控選擇出走，股價其後開始凋零，現在要靠香港業務撐住偌大檔攤，太古就死守香港，食住航空和地產兩條大水。
然而疫情加速新經濟興起，加上《港區國安法》實施，改變本地政治面貌，舊有積聚財富的模式或許不能再維持，這是長遠對本地商業生態的影響。大財團如果無法另覓新的方法創造財富，就等如宣佈股價見頂，所以當揀本地大股時，已經不能再用傳統眼光挑選。從宏觀角度來看，本地股會因為他們本身政治影響力減退，不能影響政府制訂對他們有利的政策，令估值大打折扣。
短線留意惠港政策板塊
疫情令經濟加速向網絡模式轉轉移，很多人都會理解，至於《國安法》出台，長遠影響也要留意。從來法律對經濟霸權都有長遠衝擊，這點無論何時何地其實都一樣，中央現在加強對香港管控，過去地產主導的經濟結構對民生造成不少影響，這種格局未來能否可以繼續維持呢？短線來說，今次立法即時要留意是兩個方面，負面因素是美國以至西方陣營回應，在法案通過前，華府宣佈實施制裁措施，包括撤銷香港特殊地位、暫停對香港執行優惠待遇法規，同時也停止向香港出口軍用設備，這些回應基本上仍在預期範圍，消息相信大部份已經消化，未來要看立法後的執法情況，有沒有矚目案件很快發生，以及美國有無加辣回應。
美國實施制裁，中央就打惠港牌，在通過立法的同時，宣佈「理財通」安排，業界估計隨之而來還有「保險通」等。另外，粵港澳健康碼商討工作已進入最後階段，好大機會在七一後公佈詳情，消息帶動濠賭股在假前走高，美高梅（2282）大升6%，收報10元；銀娛（027）升4%，收報52.75元。
短線而言，可以留意到周一的期指結算日，仍有壓低大市結算味道，這個情況反而有可能在七月開始，如果外圍無大壞，個市會掉轉頭炒一陣，所以如果指數假後出現震盪回落，可以考慮吸納同理財通、保險通或抗疫寬限相關股份。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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