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2020年9月11日 星期五

冰說聰明 - 青冰 2020年9月9日

冰說聰明 - 青冰 2020年9月9日


【冰說聰明】股神買伊藤忠 我哋買蔔蜂(青冰)



青冰:蔔蜂在內地收入主要來自豬飼料,豬價仍居高不下,農場增產的誘因大。台蘋魏嘉良攝

股神畢菲特旗下的巴郡,上周公佈斥62億美元入股5間日本公司,全部都是綜合企業,並打算長期持有,有機會將其中一隻持股增至9.9%股權,五股當然應聲急漲,但當中只

有一隻係創全年高位及歷史新高,就係伊藤忠商事,公司最大的收入就是食品,佔35%,在疫情裡食品是內循環概念中最強,亦跟畢菲特愛食品的喜好脗合。

順藤摸瓜,在港股中都有伊藤忠商事的身影,他們持有25%的蔔蜂(043)股權,及間接持有20%的中信(267),而關連人就是泰國的正大集團,伊藤忠跟正大有很多合作,當中主要是食品相關,2014年更以66億港元入股蔔蜂,每股作價1.1元,而持有中信的股份,就是兩大集團的合營。

蔔蜂主要在中國及越南營運養殖及食品業務,上半年盈利相當勁,盈利按年增2.9倍,達3.2億美元,中越兩地收入維持六、四之比,但上半年內地肺炎疫情打擊營運,分部盈利微跌,換言之越南那邊表現超好,是盈利大增的動力。假設下半年能保持勢頭,全年盈利將達50億港元,以現時187億市值計,市盈率不足4倍,上半年派息3仙,已經是股價的3.8%,全年股息率隨時有7厘樓上,中期息10月13日先除淨,現在買仲有得收。

蔔蜂在內地收入主要來自豬飼料,豬價仍居高不下,農場增產的誘因大,既然「一粒米都不能浪費」,有豬肉食都好緊要啫,若內循環係未來大勢,做飼料的蔔蜂,應是受惠股之一。估值低業務又穩,只要有催化劑,市場重估的力量,不容忽視,你睇圓通速遞國際(6123)爆升前市盈率都係5倍,但無人問津,借阿里巴巴(9988)入股其母公司,就變成倍升股,蔔蜂市值咁大,倍升就冇乜可能,但半年賺3.2億美元已是歷來最高,上返伊藤忠的入市價1.10,相信大有可能。

青冰
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