拉闊投資——遠洋擬分拆物管利好
遠洋集團（3377）上半年盈利錄得倒退，股價持續偏軟，及至集團周一收市後，宣佈已入紙申請分拆物業管理業務在港上市，股價在周二初見反彈，由於估值偏低，遠洋仍然值得留意。
中國人壽等保險集團資金，合共持有遠洋近六成股份，遠洋資產淨值達500多億元，一
向保持三成多派息比率，是較為可靠的收息股。但由於近年業績每況愈下，公司股價持續跌至2元以下，處於52周低位附近，較資產淨值大幅折讓。
估值偏低值得留意
總部設在北京的遠洋，近年在全國各地發展，但業績未如理想，上半年營業額雖然升17.6%，至193.74億元人民幣；但盈利則下降34.8%，12.23億元；每股盈利16.1分人民幣，中期息派5.6分人民幣（約6.2港仙），較去年同期略為減少。
不過遠洋也不是沒有亮點，上半年業績倒退，主要是由於有一次性虧損，核心盈利增長6%，至11.21億元；整體毛利增至44.7億元；毛利率升2.1個百分點，至23.1%。遠洋物業發展分佈於全國各地，上半年以環渤海地區和華東地區表現較佳，盈利分別增長2.3倍，至13.22億元；以及10.2倍，至8.35億元。但其他地區業績普遍下降，在大本營北京營業額減少兩成，至19.68億元；盈利大減八成，至7000多萬元。
遠洋投資物業主要也在北京，期內營業額減少11.2%，至2.71億元，盈利則增加近八成，至1.86億元。期內集團預售總額下降三成，至418.4億元；平均售價亦下降5.9%，至每平方米2.06萬元。
物業管理收入則增加5%，至7.41億元，盈利並沒有細分出來，而是作為「其他分部」入帳，這部份總體營業額下降逾一成，至29.97億元；但盈利則增加11.7%，至17.37億元。看來物管盈利仍在增長，有理由申請分拆上市。
物管是當前內房股最興旺環節，除了管理費收入外，亦為業戶提供各種增值服務，因此上市的物管公司大多享有較高市盈率。若遠洋順利分拆物管業務，市場應會對它重新估值。管理層已表明，現有股東可享有認購新物管股優先權，有利遠洋股價回升。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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