【何車500】信行PB 0.27倍 平通街（何車）
信行現價3.22元，趁低出擊。
今年以來，紅指跌16%，24隻成分股中，跑最尾的是華潤醫藥（3320），跌幅42%，超賣，超筍。
1）華潤醫藥是國內第五大製藥商、第三大銷藥商，市值263億元，華潤集團佔53%，2016年以9.1元招股上市，現
價潛水54%。旗下上市公司有華潤三九（深：000999），佔63%；華潤雙鶴（滬：600062），佔60%；東阿阿膠（深：000423），佔22%。
2）華潤集團亦另外擁有「華潤醫療」（1515）。華潤醫療市值68億元，並非醫藥股，而是醫療器械及醫院相關股，今年預測PE 16倍，PB 0.96倍。「做藥的」華潤醫藥便宜得多。
3）今年上半年，華潤醫藥營收894億元，按年跌12%；純利25.77億元，按年跌15%。
值得留意的是，集團2019年上半年盈利30.35億元，而下半年特別欠佳，只有2.51億元。今年上半年所賺較去年同期下跌15%，但較去年下半年則大增9.3倍。今年下半年，情況應較上半年好轉，華潤醫藥盈利即使不超過上半年，即使只有上半年的七成（正常情況下，華潤醫藥以往下半年盈利相等於上半年8成），全年盈利預測已達43.81億元，按年大增33%，預測PE低至6.1倍，遠低於掛牌以來平均的15.5倍。
4）華潤醫藥今年預測PB僅0.63倍，遠低於掛牌以來的1.41倍。旗下華潤雙鶴為1.59倍，華潤九三為1.97倍，東阿阿膠3.0倍。
＊華潤藥業是估值最低的藥業股，現價4.19元，追落後，目標PB 1倍，目標價6.65元，潛在升幅59%。目標價仍較4年前招股價低四分之一。
同場加映：內銀股異動，四大國有銀行平均升3.9% ，工行（1398）最勁，升4.7%。信行（998）只爬高0.9%，追落後，敲信行。 今年上半年，四大盈利平均按年跌11%，信行跌10%。預測全部全年少賺13%，四大平均預測PE 5.9 倍，信行僅3.4倍，平通街，較四大折讓42%。 四大平均預測PB 0.51 倍，信行僅0.27倍，平通街，較四大折讓47%。 四大平均預測股息率5.3厘，信行6.7厘，較四大高出1.4厘。 四大H股較相關A股平均折讓僅24%，信行H股則較A股大折讓45%。 信行今年以來大跌31%，四大平均只跌23%。信行現價3.22元，趁低出擊，PB照8年平均0.65倍打6折（一個非常離譜的折頭）即0.39倍計，已值4.64元，上升空間44%。績後廣發睇6.47元，中金睇6.07元。
何車
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