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2020年10月22日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2020年10月22日



真知灼見 - 溫灼培 2020年10月22日


《真知灼見-溫灼培》倘拜登上台在投資市場上有甚麼要關注?

《真知灼見-溫灼培》倘拜登上台在投資市場上有甚麼要關注?

  《真知灼見》周五(23日)本港時間早上9:00留意美國次輪,亦是最後一輪的總統選

舉辯論。看特朗普能否扭轉局勢。在10月6日至10月9日期間,共有10個機構公布美國總

統大選的最新民調結果。十個民調平均,給予民主黨候選人拜登領先美國總統特朗普達8﹒6個

百分點。雖說民調不能作準,但我們也有必要為拜登一旦當選,對美國經濟以至投資環境所可能

帶來的影響作準備。
 
  截止9月底的2020財政年度,美國財赤高達3﹒13萬億美元,是接近2019年度美

國1﹒067萬億美元財赤的兩倍。面對龐大財赤,解釋了為何聯儲局表明到2023年底前也

不加息的原因。因為如聯儲局加息,美國政府在償還利息上也將倍感壓力。這情況相信誰作總統

也難改變。只要聯儲局不加息,料美國短期債息將難上升,沉淪於0﹒2%以下。不過,不同總

統候選人上台或可使美國長債息出現不同程度上的變化。

 
  民主黨主張推出龐大救經濟方案,其一直建議的金額水平也遠高於特朗普政府所提出。所以

如果拜登上台,特別是如果由民主黨掌控國會,可能將會使美國財赤進一步惡化,使聯儲局更難

加息。不過如從長遠方面想,救經濟方案愈是龐大,這或可有助加快推動未來美國經濟發展,有

助推升長債息,使美國長短債息差距拉闊。當債券孳息曲線變得陡峭,將有三個情況有機會發生

。首先,由於美國按揭息率主要是跟蹤美國長債息走,這可能會有助略降低現時美國樓市的熾熱

情況。其次,由於商業銀行主要借短錢放長錢。隨長債息升亦可有助銀行盈利上升。最後,如長

債息開始回升,一旦高於企業盈利回報,這或會驅使資金流離美股。所以如拜登上台,上述三點

大家要多加留意。
 
  至於美元匯價,筆者過去已多次提出,不論誰上台也改變不了美元領導地位被受壯大後的歐

元及電子化人民幣對其帶來的挑戰及蠶食。所以筆者相信,大選結果影響不了長遠美元走弱的大

方向。極其量如拜登上台,其所帶來的短期不穩定因素,或可有助資金短暫走向美元避險,為美

元帶來短暫支持而已。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》

(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

 
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