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2020年11月18日 星期三

選秀之道 - 鍾秀霞 2020年11月18日

選秀之道 - 鍾秀霞 2020年11月18日


選秀之道|大選過後的選股策略(鍾秀霞)


上期筆者說到,在內循環的經濟大方針下,中國政府將全力推進內需消費,但要如何在消費行業裡揀股,也相當考工夫。

以一些大路的消費行業如奶類、飲品為例,這些行業雖然都錄得增長,但因為滲透率已很高,增速不快,投資者如要在這裡尋找投資機會,應該是看看個

別的食品子行業當中有沒有整合空間,並能夠從中擴大市場佔有率的企業。此外,以往消費者比較在乎價錢多一點,但隨著中國的人均收入上升,消費者日益重視品牌價值及信譽、食品的品質及安全性,價錢已不再是唯一重點。

另一方面,近年中國的消費模式漸漸由線下轉型至線上,也為消費行業帶來不同的挑戰與機遇。從數據可見,不少錄得優秀業績的消費上市企業,都擁有良好的線上銷售網絡,原因是中國的整體經濟增長由高位回落,消費市場早已過了到處「插旗」的年代,不能再一味擴充分店來霸佔市場。

所以對於一般的零售商而言,戰場已經由實體店舖轉至網絡世界,線下看的是銷售效率,即同一面積的店舖可以換來幾多銷售額;至於線上當然是盡量爭取收入增長。換言之,只要能維持同店銷售持平不跌,同時在網上銷售方面取得雙位數的增長,已是相當理想的成績。

荊棘滿途的2020年差不多已經過去,年初至今代表中港股市的各大指數(只有持重本地地產及銀行股的恆生指數除外)都錄得不俗的回報,部份板塊一直相當受熱捧,股市牽頭羊多數是科技股,而這些中資科技股與美國股市的升幅亦息息相關,估值變得毫不便宜,如果在短期內出現回調並不出奇;另一邊廂,傳統的香港藍籌股表現持續低迷,這些股份被定義為舊經濟兼價值股,因此一直受到投資者忽視。所以整體股市表現到底是好是壞?不能一概而論。

今年IPO市場非常火熱,吸引了大量資金流入,同時也為一眾科技股及新興行業股份推波助瀾。如果短期內新股熱潮減退,資金便需另外尋找停泊之處,再加上12月即將來臨,基金經理又要開始部署年結,料作風會趨向保守,未必再進取地高追估值偏高的科技股,那麼一些估值大為落後的舊經濟股份,反而有望獲得短暫的反彈空間。

鍾秀霞
安聯投資高級基金經理
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