歐美狂放水 製造資產泡沫 新興幣飊升 最終殊途同歸
歐美狂放水 製造資產泡沫 新興幣飊升 最終殊途同歸
新冠病毒疫情繼續肆虐，縱有疫苗但仍未知何時可解目前的困境。疫情嚴重的地區，經濟活動繼續癱瘓。為免情況惡化，已經債台高築的政府仍要硬著頭皮不斷發債或印銀紙救亡，陷入了經濟救不了多
少但欠債只會有加無減的惡性循環。王SIR估計，債務困局較經濟困局還要難化解，或會引發難以收拾的局面。
市場現看淡聲音 美股仍創新高
上周談到美股四大指數齊創新高之後，市場開始湧現看淡的聲音。王SIR於本欄提出個人看法，認為短期不宜看淡後，美股上周再創新高。
疫情爆發將近一年，全球多個地區仍未受控，確診人數持續創新高。王SIR表示，現時除了忙於緩解疫情還要拯救經濟的各國政府，正身陷一個惡性循環。由於經濟活動幾乎都停頓下來，政府稅收勢大受影響，不論是個人的入息稅抑或企業利得稅，都肯定大幅減少。縱然已嚴重入不敷支，但為保經濟，政府沒有選擇下只能繼續大開水喉救亡。
各地政府發債、印銀紙救經濟
王SIR表示，政府救經濟無非就是那兩大招數：發債與印銀紙。先討論發債一招，現今的低息環境下，債券基本上都沒甚利息回報，甚至乎零息。所以，除了央行以外都難有買家會接手。央行買債還有另一目的，就是把利息進一步壓低。各國政府現在已經欠下多得難以清還的債務，如再加上高息就只有加速崩潰一途。另一招則是印銀紙，即是量化寬鬆貨幣政策，王SIR稱現今這一招似乎用作填氹多於促進生產、振興經濟。
王SIR引述數據指，疫情爆發至今，估計全球已印發銀紙約6萬億美元。單是美國3月份的第一輪緊急救援方案已達2.2萬億美元。至於第二輪的援助計劃，拉鋸多時後兩黨最近終達成共識，再推出9080億美元的刺激方案。日本於4月及5月已先後推出兩輪經濟刺激計劃，合共動用2.2萬億美元。國會最近又通過第三輪方案，涉資73.6萬億日圓，逾7000億美元，目的是要維持就業市場及企業營運，以及支援醫療及長者服務。歐洲則受到幸運之神眷顧，匈牙利及波蘭最終同意取消否決方案的決定，歐盟上周五才得以通過新一輪總值7500億歐元的重振經濟計劃。歐央行又另外於上公布加碼放水，抗疫緊急買債計劃(PEPP)額度進一步提高5000億歐元，令整項計劃的買債規模擴大至1.85萬億歐元。計劃的限期又延長了9個月至最少2022年3月底止，PEPP的到期證券再投資，亦至少延長至2023年底；飽受疫情摧殘兼又身陷脫歐談判死胡同的英國，就業市場及營商環境都大受打擊，估計今年經濟會大幅縮減11.3%，
是300年以來最惡劣的經濟表現。政府表示今年的借貸總額將會達4000億英鎊，約佔GDP的19%。
全球負債增加
低息環境加上經濟下陷，政府別無選擇只能狂印銀紙及發債力托。王SIR笑言「現在不是單天保至尊，而是『雙天』怎樣補都穿。」王SIR解釋，雙天是指天文數字的債務，以及天量的貨幣供應。國際金融協會早前一份報告顯示，今年首9個月各國政府、企業、家庭及個人的總負債，合共增加了15萬億美元，是前所未見的增速。預料年底全球總債務會達到破紀錄的278萬億美元，達到環球GDP的365%。王SIR表示，在息口愈壓愈低的情況下，目前全球負債增加的速度，似乎已高於經濟下陷的速度。
數據顯示，現時環球以負利率計算的債券，合共有18萬億美元。早前，澳洲及西班牙就拍賣過一批利息為負0.01厘的十年期國債，中國也在上月發行過負利率的五年期歐元債券。負利率的債券，意味投資者把錢借出，收不到利息之餘還要繳付倉租。此情此境，除了旨在炒賣投機的對沖基金之外，估計債券的買家就只有各大央行而已。其中，美國聯儲局及日本央行的買債計劃，更包括了企業債券。
各國國債年期漸長
王SIR又提出了另一個值得留意的債市現象，各國政府現在拍賣或發行的國債年期愈來愈長，例如早前奧地利就拍賣過一批年期100年的國債，息率只有1厘左右。
企業以債養債 股市愈升愈有
經營環境惡劣，息口低企，企業為保命就只有不斷借貸，以債養債之餘，部份資金又可用作投機。這亦正好解釋為甚麼如今經濟低迷，但股市卻愈升愈有，欲罷不能。除了股市，就連商品都得以受惠。王SIR表示，如果有留意市況，應該知道商品價格都升了不少，CRB指數已全面反映，其中又以軟商品的價格升幅較為突出。
新興市場貨幣向好
歐美經濟表現疲弱，加上政府大量印製銀紙，導致美元及其他相關貨幣表現弱勢，導致部分資金開始東移到亞洲地區，以及流入其他新興市場。
亞洲及新興市場的貨幣匯價，反映出資金正在流入。另一方面，各地企業的違約數目都顯著增加，債務危機似乎有愈演愈烈之勢。
歐美狂放水 製造資產泡沫 新興幣飊升 最終殊途同歸
新冠病毒疫情繼續肆虐，縱有疫苗但仍未知何時可解目前的困境。疫情嚴重的地區，經濟活動繼續癱瘓。為免情況惡化，已經債台高築的政府仍要硬著頭皮不斷發債或印銀紙救亡，陷入了經濟救不了多少但欠債只會有加無減的惡性循環。王SIR估計，債務困局較經濟困局還要難化解，或會引發難以收拾的局面。
市場現看淡聲音 美股仍創新高
上周談到美股四大指數齊創新高之後，市場開始湧現看淡的聲音。王SIR於本欄提出個人看法，認為短期不宜看淡後，美股上周再創新高。
疫情爆發將近一年，全球多個地區仍未受控，確診人數持續創新高。王SIR表示，現時除了忙於緩解疫情還要拯救經濟的各國政府，正身陷一個惡性循環。由於經濟活動幾乎都停頓下來，政府稅收勢大受影響，不論是個人的入息稅抑或企業利得稅，都肯定大幅減少。縱然已嚴重入不敷支，但為保經濟，政府沒有選擇下只能繼續大開水喉救亡。
各地政府發債、印銀紙救經濟
王SIR表示，政府救經濟無非就是那兩大招數：發債與印銀紙。先討論發債一招，現今的低息環境下，債券基本上都沒甚利息回報，甚至乎零息。所以，除了央行以外都難有買家會接手。央行買債還有另一目的，就是把利息進一步壓低。各國政府現在已經欠下多得難以清還的債務，如再加上高息就只有加速崩潰一途。另一招則是印銀紙，即是量化寬鬆貨幣政策，王SIR稱現今這一招似乎用作填氹多於促進生產、振興經濟。
王SIR引述數據指，疫情爆發至今，估計全球已印發銀紙約6萬億美元。單是美國3月份的第一輪緊急救援方案已達2.2萬億美元。至於第二輪的援助計劃，拉鋸多時後兩黨最近終達成共識，再推出9080億美元的刺激方案。日本於4月及5月已先後推出兩輪經濟刺激計劃，合共動用2.2萬億美元。國會最近又通過第三輪方案，涉資73.6萬億日圓，逾7000億美元，目的是要維持就業市場及企業營運，以及支援醫療及長者服務。歐洲則受到幸運之神眷顧，匈牙利及波蘭最終同意取消否決方案的決定，歐盟上周五才得以通過新一輪總值7500億歐元的重振經濟計劃。歐央行又另外於上公布加碼放水，抗疫緊急買債計劃(PEPP)額度進一步提高5000億歐元，令整項計劃的買債規模擴大至1.85萬億歐元。計劃的限期又延長了9個月至最少2022年3月底止，PEPP的到期證券再投資，亦至少延長至2023年底；飽受疫情摧殘兼又身陷脫歐談判死胡同的英國，就業市場及營商環境都大受打擊，估計今年經濟會大幅縮減11.3%，
是300年以來最惡劣的經濟表現。政府表示今年的借貸總額將會達4000億英鎊，約佔GDP的19%。
全球負債增加
低息環境加上經濟下陷，政府別無選擇只能狂印銀紙及發債力托。王SIR笑言「現在不是單天保至尊，而是『雙天』怎樣補都穿。」王SIR解釋，雙天是指天文數字的債務，以及天量的貨幣供應。國際金融協會早前一份報告顯示，今年首9個月各國政府、企業、家庭及個人的總負債，合共增加了15萬億美元，是前所未見的增速。預料年底全球總債務會達到破紀錄的278萬億美元，達到環球GDP的365%。王SIR表示，在息口愈壓愈低的情況下，目前全球負債增加的速度，似乎已高於經濟下陷的速度。
數據顯示，現時環球以負利率計算的債券，合共有18萬億美元。早前，澳洲及西班牙就拍賣過一批利息為負0.01厘的十年期國債，中國也在上月發行過負利率的五年期歐元債券。負利率的債券，意味投資者把錢借出，收不到利息之餘還要繳付倉租。此情此境，除了旨在炒賣投機的對沖基金之外，估計債券的買家就只有各大央行而已。其中，美國聯儲局及日本央行的買債計劃，更包括了企業債券。
各國國債年期漸長
王SIR又提出了另一個值得留意的債市現象，各國政府現在拍賣或發行的國債年期愈來愈長，例如早前奧地利就拍賣過一批年期100年的國債，息率只有1厘左右。
企業以債養債 股市愈升愈有
經營環境惡劣，息口低企，企業為保命就只有不斷借貸，以債養債之餘，部份資金又可用作投機。這亦正好解釋為甚麼如今經濟低迷，但股市卻愈升愈有，欲罷不能。除了股市，就連商品都得以受惠。王SIR表示，如果有留意市況，應該知道商品價格都升了不少，CRB指數已全面反映，其中又以軟商品的價格升幅較為突出。
新興市場貨幣向好
歐美經濟表現疲弱，加上政府大量印製銀紙，導致美元及其他相關貨幣表現弱勢，導致部分資金開始東移到亞洲地區，以及流入其他新興市場。
亞洲及新興市場的貨幣匯價，反映出資金正在流入。另一方面，各地企業的違約數目都顯著增加，債務危機似乎有愈演愈烈之勢。
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