何車500｜中煉化高息12.3厘（何車）
去年底，1元人幣兌1.119港元，今日兌1.188港元，升值6.1%，已大借港元或美元的國內企業，有著數。人幣堆積如山的內企，亦大大得益，中石化煉化（2386）是其中之一。
1）今年6月底，中煉化手上存款157億元人幣、應收母企185億元人幣貸款，合
共342億元人幣，當中332億元人幣以人幣持有（只有10億元人幣以美金持有）。折為港元，凸章23億港元，相等於公司總市值（H股＋內資股）的15%。
2）中煉化每股淨現金9.18港元，相等於股價的2.7倍。
3）中煉化2019年股息0.32元人幣，按去年底滙率計為0.358港元。今年中期息增5%，預測全年增9%，至0.35元人幣，現價折為0.416港元 ，增幅16%。預測股息率高達12.3厘，遠高於過去6年平均的4.5厘。
4）中煉化上半年賺12.6億元人幣，年度化25.2億元人幣，預測PE 5倍，較6年平均折讓6成。預測PB 0.44倍，較6年平均折讓5成半。
5）中煉化2013年中以10.5元發售H股上市，歷史高價12.44元，現價潛水近7成。
6）11月30日，中煉化1.059億股易手，佔H股股數7.2%，是平日的20倍。當日收市後，遭MSCI剔出指數生效。基金配置完成，不再阻頭阻勢。
＊中煉化現價3.37元，目標價4.62元，潛在升幅37%，折合股息率由12.3厘降至9厘。有私有化誘因，私有化若成事，不止4.62元。
同場加映：周大福（1929）今年3月以來股價彈升近1倍，市值逾1,000億元，今年預測PE 22倍，PB 3.6倍，不便宜。
中國白銀（815）早前在金價銀價創高峰時，股價由0.76元飆上1.24元，現已再見0.79元，公司市值僅12.9億元，值博率大增。
去年，中國白銀虧損1.16億元人幣。今年上半年，鈀金銷售強勁，營銷18.1億元人幣，按年大增58%；純利1.15億元人幣，按年大增61%。若非終止收購土地致虧損0.27億元人幣，半年業績增幅更接近1倍。下半年，核心業務未必能維持上半年水平，但再無終止買地損失，預測全年盈利2.1億元人幣，遠勝去年見紅局面，預測PE僅5.2倍，PB 0.38倍，金飾股中估值最吸引。
中國白銀2012年以1.18元招股上市，歷史高價6.4元。現價0.79元上車，博重見招股價，潛在升幅49%。目標價折合今年PE 8倍及PB 不足0.6倍。
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