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2021年1月7日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2021年1月7日

談國論企 - 黎偉成 2021年1月7日


《談國論企-黎偉成》製造業PMI去年10連月擴張

《談國論企-黎偉成》製造業PMI去年10連月擴張

  《談國論企》中國製造業採購經理指數PMI於2020年12月份創造連續10個月擴張

,充分顯示政府積極主動嚴格防控新冠肺炎COVID-19而精準推行的復工復產復商復市政

策,經濟復甦得以

確認。國家最新推行的「國內大循環、國內國際雙循環」和「需求側、供給側

」互配合等政策,會使國民經濟在2021年更加確切地穩中有進提升及發展,製造業當然受惠

不淺。
 
*防控惡疫達效促新訂單生產反覆改進*
 
  來自中國國家統計局所發布的最新數據,中國製造業經理採購指數於2020年12月份達

51﹒9(見附表),即使較上月環比低0﹒2個百分點,但仍是繼11月份52﹒1和越3月

份的52,而成為2020年以來擴張最快的第三個月份,屬連續10個月皆處擴張水平的良佳

表現。新冠肺疫僅使中國的PMI在2月份低處35﹒7,便迅於3月份轉擴張,故政府肯定會

繼續及時和嚴格防控惡疫,確保經濟維持積極、正面、提質成長步伐。

  PMI之連擴,乃受惠於製造業產銷情況有持續改善,特別是(一)訂單有不斷的擴張,重

點當然在於(I)出口新訂單,分類指數於2020年12月份環比即使回落0﹒5個百分點,

仍達51﹒3的相對較高水平,連同11月份51﹒5環比升0﹒5個百分點、10月份51環

比升0﹒2個百分點和9月份50﹒8環比增1﹒7個百分點,乃連續四個月環比上升,確認擴

張之勢可繼,和止住8月份49﹒1輕微收縮之態。中國的製造業的出口新訂單不斷改善,顯然

受惠於美國以至歐亞等各地以製造業為主的工業生產受惡疫之困,不得不進口來自以中國為主的

各種各樣會廉物美商品。
  正正因為(II)出口訂單持續擴張,故以外銷為主的進口訂單亦同步改善,分類指數於

12月份達50﹒4,環比無疑回落0﹒5個百分點,惟連同11月份50﹒9環比增0﹒1個

百分點、10月份50﹒8升0﹒4個百分點,而9月份環比更急升1﹒4個百分點重返臨界點

以上的50﹒4擴張水平,已為連續四個月的擴張,實乃良好的預見性啟示。

  由是(III)在手訂單分類指數於12月份無疑仍處臨界點之下的47﹒1,惟環比仍上

升0﹒4個百分點,比11月份跌0﹒5個百分點至僅46﹒7為佳。

  再看(IV)製造業的整體新訂單,分類指數於2020年12月達53﹒6,環比回落0

﹒3個百分點,因11月份53﹒9大升1﹒1個百分點,而10月份則持平於對上一個月

52﹒8、9月份環比增0﹒8個百分點和8月份52與7月份51﹒7環比皆升0﹒3個百分

點,6月51﹒4環比增0﹒5個百分點,足見出口與內需的情況皆有改善,實屬難能可貴的景

象。
  問題是世界各地疫情及經濟仍存巨困,故中國製造業的出口新訂單在未來一段時間仍存在隱

憂,重要的是(i)拜登入主白宮,中美關係未必緩和,尤其是兩大政黨的對華政策從來就是不

懷好意,只是打壓的力度和程度有差異而已;(ii)美、歐以至環球多國或地的疫情持續大擴

散,經濟當然暫無回穩和好轉之望,使中國出口不宜過份樂觀。

  訂單情況反覆改善,使(二)PMI的生產分類指數,保持穩步擴張態勢,分類指數於

2020年12月份達54﹒2,環比回落0﹒5個百分點,因11月份54﹒7環比大幅上升

0﹒8個百分點所致,此數較2019年同期的53﹒2高1個百分點,便由是可見中國製造業

基本擺脫惡疫和美國對華所掀貿戰的惡性困擾,最新發展相當不錯。

 
*製造企業對生產經營前景日趨樂觀*
 
  其他良性因素,有(三)生產成本和銷售價格保持相對穩勢,特別是(1)主要原材料購進

價格,分類指數於12月份即使達68,環比大幅增長5﹒4個百分點。但(2)出廠價格分類

指數於是月份58﹒9,環比升2﹒4個百分點,指數低於原材料購進價格9﹒1個百分點,足

見製造企業控成本取得良性效益。
  至於(四)製造業的生產經營活動預期指數,於2020年12月份達58﹒9,環比回落

0﹒3個百分點,但比2019年12月份的54﹒4高4﹒5個百分點,更成六連之升,顯製

造業企業對業務前景日見樂觀。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
           中國製造業採購經理指數(PMI)

 
                   指數   月環比(個分點)

      --------------------------

      12月╱2020    51﹒9    -0﹒2

      11月╱2020    52﹒1    +0﹒7

      10月╱2020    51﹒4    -0﹒1

       9月╱2020    51﹒4    +0﹒5

       8月╱2020    51﹒0    -0﹒1

       7月╱2020    51﹒1    +0﹒2

       6月╱2020    50﹒9    +0﹒3

       5月╱2020    50﹒6    -0﹒2

       4月╱2020    50﹒8    -1﹒2

       3月╱2020    52﹒0   +16﹒3

       2月╱2020    35﹒7   -14﹒3

       1月╱2020    50﹒0    -0﹒2

      12月╱2019    52﹒2     持平

      11月╱2019    52﹒2    +0﹒9

      12月╱2018    49﹒4    -0﹒6

      12月╱2017    51﹒6    -0﹒2

      12月╱2016    51﹒4    -0﹒2

      12月╱2015    49﹒7    +0﹒1

      12月╱2014    50﹒1    -0﹒2

      --------------------------

      資料來源:中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心

      資料整理:黎偉成
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