陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2021年1月26日
散戶打敗大戶的故事
2021/01/26 08:56:07 網誌分類: 經濟
26 Jan
美股三大指數繼續個別發展，納指和標普500指數昨日創歷史收市最高，納指升0.7%，收報13635點；標普500指數升0.4%，收報3855.36點，杜指微跌0.1%，收報30960點。
美企財報潮進入白熱化，包括蘋果、微軟和Netflix等超過120家標普500公司將於本週公佈業績，市場焦點亦轉到美企財報上。過去兩周的美企公佈的業績表現強勁。據美國銀行資料顯示，有73%的已公佈的美企財報，收入和盈利都好過市場預期，業績超預期的公司數量創了最高紀錄水平。市場預計即將公佈業績的科技大股亦會有理想表現而追入，推動納指連創兩日創最高收市紀錄。
FAAMG當中，昨日除了亞馬遜和Google母公司接近平手離場之外，Facebook、蘋果和微軟升1.3%至2.8%不等。標普500指數科技板塊升0.9%，係表現第二好的板塊，最好的是公用板塊，升近2%。
不過，昨日市場的焦點是市值只有53億美元的小型股GameStop（遊戲驛站），繼上週五狂升51%之後，昨天早上一度飆升145%，創出上市以來最高的159.18美元，之後雖然大幅回順，收市仍升18.1%，收報76.79美元。GameStop這隻股除了喪升，今年以來，已經升了6倍，如果比較去年4月低位的2.57美元，至昨日收市已累漲近30倍，惹人注意之外，更重要的是，GameStop神奇地演繹了一幕散戶戰勝機構大戶的大戲。
GameStop是一家遊戲零售商，賣遊戲機和遊戲合帶，但在現時人人都通過網絡下載遊戲的情況下，越來越少的人會去實體店裡買實體遊戲，所以，在過去幾年，大多數人都不看好GameStop的前景，股價從2016年的28美元一路跌到19年底的3美元多一點，一直沒有起色。GameStop此前一度是美股市場上被賣空最多的公司。據FactSet的資料顯示GameStop的空頭淨額是股票流通量的138%。
不過神奇的是，就在GameStop瀕臨退市之際，散戶憑藉著一套極具號召力的逼空方案，打敗沽空大戶，令股價一飛沖天。而帶頭行動的「大哥」，在一年多的時間內，將5.3萬美元的投資，變成了730萬美元。而推行這個「逼空方案」的平台是Reddit網站高人氣「投資」論壇Wallstreetbets（華爾街賭場），有媒體形容這是一個嚴重缺乏理性、幻想依靠賭運大發橫財的論壇。
話說Reddit網友們看到了這些大力持空倉的空投機構，一些人開始鼓勵大家買入GameStop的股票和期權。其中最著名的就是署名DeepFxxingValue（DFV）的網友，他在股價最低位時買入了5萬美金的看漲期權，並在Reddit上發表自己的看法和預測。可能是知道網友都以散戶為主，他使用的語言不是什麼高深的華爾街分析員使用的投資術語，而是簡單的「火箭」圖案和他的銀行投資賬單。搞到有分析笑言：「如果Reddit「華爾街賭場」留言板上的一條帖子包含了指向上方的火箭飛船圖示，就要注意了。」
在DFV第一次發帖，當時GameStop的股價已經慢慢開始回升，他的5.3萬美元已經變成了11萬，網友紛紛勸他快跑，但DFV卻不以為然，認為股價還有升值的空間，之後的一年內，DFV陸續把自己的期權轉換成半期權半股權的投資組合，並且G Gamestop股票在「華爾街賭場」論壇裏，成為了一個常常出現的名字。
Gamestop其後換了CEO，新來的是原來的寵物用品網站Chewy的大佬，公司的財報也暫時確保了不會倒閉，亦帶來GameStop可能會兼營網上銷售的希望，在利好消息和DFV的推動下，Reddit網友們還是紛紛跟上，一起下注。今年1月12日，GameStop股價回升近20美元，從DFV展示的賬單，在一年內GameStop的組合已經漲到了300萬美元，並且還有價值100多萬的1月15日20美元的看漲期權，就刺激了散戶瘋狂跟風入市。到這個時候，空頭大戶們亦開始頂不住，開始大力買入GameStop平倉止蝕，就令到股價一飛衝天。
其中一個有趣的情節是，著名沽空公司香櫞在GameStop升上30美元的時候，在上周二聲稱這隻一年不到，股價就翻了近30倍的遊戲股，實際只值20美元。結果股價卻被散戶挾高，上周五GameStop一度升76%見76美元。香櫞創始人Andrew Left亦被Reddit網上的散戶們群起而攻，連其家人也被「問候」。嚇到香櫞以「把安全和家庭放在首位」，宣佈不再就GameStop發表任何意見。小散們揮一揮衣袖，舉起「勝利」的大旗，繼續把GameStop推上股價新高。
有分析只指出，這種群體的交易決策已成為美國當今市場上主導的力量之一。Purpose Investments的首席投資官Greg Taylor表示：「它模糊了賭博和投資之間的界限」，並提醒投資者，當脫離股票交易的基本面時，只要站在交易的正確一方，就可以這麼做。但當趨勢改變時，就必須迅速退出。
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