中環晨星——上海醫藥估值迎來進一步提升
近年來國家持續推進藥品集中帶量採購和使用重大改革。隨著集採常態化，兩類企業迎來利好。一類是能夠滿足集採需求的產能大的藥企，另一類是能夠提供高質量產品的研發驅動型藥企。上海醫藥（2607）正是極少數擁有豐富產品且研發能力強大的醫藥龍頭。
上海
醫藥常年生產約700個藥品品種，產品覆蓋抗腫瘤、心腦血管、精神神經、抗感染、自身免疫、消化代謝和呼吸系統七大治療領域，並已形成重點產品和基普藥的產品組合梯隊。公司近年來通過持續加快進口准入，拓展高毛利項目，收入持續增長。2020年前三季度，公司成功獲得12個進口新藥、1個進口器械、2個進口疫苗總代資格。其中疫苗業務在2020年前三季度就已實現人民幣39.72億元的銷售收入，同比大增62.58%。隨著公司高毛利業務佔比提升，公司的利潤有望保持較高增速水平。
研發創新方面，2020年前三季度，上海醫藥投入研發費用10.4億元人民幣，同比增長21%。公司積極佈局高端製劑領域。新藥方面，上海醫藥多個I類新藥取得階段性進展。仿製藥方面，公司多個品種接連通過一致性評價，位居行業前列。此外，公司還與九州藥業新設合資公司，打造國內領先的高端製劑研發平台。隨著未來創新品種的獲批上市，該部份利潤有望得到釋放。
多間投資機構紛紛看好上海醫藥未來發展。大摩近期研報將其評級上調至「增持」，目標價調高至17.8港元。在首仿藥和新藥獲批加速、醫保對接等政策鼓勵下，更多創新藥、首仿藥會成為藥企尋求市場突破的發力點。上海醫藥憑藉其自身研發技術、產品規模等優勢，將持續受益於當前的醫療體制改革，公司的估值有望得到更進一步提升。
甄榮
中環晨星 - 甄榮 舊文
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