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2021年2月19日 星期五

匯通天下 - 溫灼培 2021年2月19日

匯通天下 - 溫灼培 2021年2月19日


溫灼培:美日債息差距拉闊不利圓匯 溫灼培


美國上周公布1月份年化通脹率為1.4%,單看此數據,看似當地根本不存在任何通脹問題。不過,假如觀察一眾最基礎的商品,如糧食類別,當中包括大豆及玉米(主要用於動物飼料),或工業用金屬類別如銅鐵(主要用於建築),甚至能源類別如原油,不難發現除了原

油,上述所指的一眾商品價格已分別攀到6至9年高位。

由於這些商品均是市民日常所需,當它們價格已升至高位,可想像環球通脹重臨只是時間問題,這某程度上解釋了為何美國10年期債息,踏入本周一度高見1.25厘。當投資者對通脹預期升溫,市場對美國長債有較高的息率回報要求實屬合理。

然而,問題便出現了,日本央行一直承諾要保持日本10年債息於零水平,當美國10年期債息逐步升高,兩者債息差距拉闊,可視為不利於日圓匯價。另外,日本本周將開始為其國民接種疫苗,市場需要觀察接種進度能否趕及於7月前完成,以迎合奧運開幕。若奧運不能於7月如期舉行,提防日圓或有更大貶值空間。日圓初步下跌目標料106.5兌每美元。

最後,建議看淡日圓投資者要多留意聯儲局意向,看當局會否出手阻止美國長債息率上升以免損害經濟。因為聯儲局的行動可會直接影響美日長債息差距出現變化,從而左右日圓匯價。

恒生銀行首席市場策略員 溫灼培
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