拉闊投資——理文化工新科技收成
12月底年結的公司陸續宣佈業績，相對弱勢的理文化工（746）周二派發成績表，去年產品銷售和盈利均有所下降，但下半年跌幅收窄。集團去年盈利減少28.3%，至5.03億元，每股盈利60.9仙，末期息派16.5仙，連同中期息合共派24仙，較去年合共派33仙
有所減少，但派息比率仍達四成。加上整體業績較預期為佳，股價升至4元後，息率仍有六厘，市盈率低於七倍。集團股價不跌反升主因在於前景正在好轉，現價仍屬落後。
理文主要產銷新材料、聚合物和特種塗料等，在新冠疫情下，化工產品價格去年普遍向下，直至接近年末才見改善。但價格踏入今年普遍見回升，預期理文今年盈利可回升，而集團研發更多新材料，其中包括發展用於電動車的鋰電池產品，料會成為市場焦點。管理層對今年經營前景維持審慎樂觀，強調會繼續鞏固成本效益優勢，致力擴闊盈利。
前景好轉現價落後
新的利好因素包括中國內地電訊業推展5G網絡服務，疫情新常態下亦刺激5G在一般通訊服務以及企業應用需求。為保持5G網絡傳輸的速度和穩定性，服務供應商對鋪設5G基站所須的以高效特種聚合物所包覆之優質線材需求尤其殷切。理文會繼續因應市場發展，拓展特種聚合物的產品種類，滿足不同客戶獨特需求。
管理層還強調，世界各國對汽車排放標準持續收緊，發展電動車以至電動大型商用車輛的趨勢勢不可當，而車載電池的充電效益及續航表現等絕對是重要一環。集團位於珠海市高欄港的鋰電池電解液添加劑新廠房，已於2021年初開始試產，預期會於2021年開始為集團收入貢獻。管理層表示，集團亦會繼續擴充鋰電池相關產品線，積極把握機遇，提升行業認受性和市場份額，擴闊未來收入增長來源。
集團進軍電動車和5G市場，反映其有足夠實力研發高科技新材料，以及可以陸續進入商業用途。旗下一些新科技子公司，在內地享有15%稅務優惠，反映理文在研發化工新材料的實力。
理文在去年經營環境惡劣下，仍然錄得每股盈利逾60仙，其實已是良佳成績，預期今年盈利和派息可回升兩成，股價仍有上升空間，可在4元左右吸納。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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