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2021年3月10日 星期三

趣BlogBlog - 股榮 2021年3月10日

趣BlogBlog - 股榮 2021年3月9日


百萬MPF|MPF最新避險策略(股榮)


2月份MPF數據出爐,但遇上3月調整市,很多MPF年內已由盈轉虧,包括去年強勢的美股及大中華MPF,部份網友查詢是換馬抑或SH(堅守),或者先由宏觀角度分析,然後大家視乎自身風險胃納決定去留。

債息升、通脹升溫,不單止影響股市情緒,實際上

帶連債市亦受到牽連。利率上漲、債價下跌;而通脹升溫,市場預期加息,亦利淡債價。是將資金泊落保守保本基金嗎?先答第一個問題:作為零風險的美國十年期債息,會否持續上升?

去年3月武漢肺炎在全球爆發,美股熔斷三次,聯儲局亦開出無上限放水量寬支票,令十年期美債息率由1.5厘,急跌至0.5厘,如果拉長十年(見圖)去睇,美債息平均值是2.15厘,因此去年的超低息屬於不合理的低。去年第四季開始,美債息開始修正上揚,今年初上破1厘後,過去一季攀升至1.6厘,重返去年爆疫前的正常水平。

美國十年期債息過去十年平均值為2.15厘,最新報1.53厘。

儲局即使放風不會收水、通脹超過2厘亦不急於加息,但實際情況是隨著經濟活動恢復,息率中長線重上2厘只是時間問題,因此在美息看漲、累及債價下跌的大前提下,債券MPF不再是避險的好選擇,這亦解釋懶人基金尤其是65歲後基金(八成環球債券、兩成環球股票),今年表現跑輸甚至已出現單位數虧損。

第二個問題:資金流向。近月股市波動,但資金未見撤出股市,只是在新舊經濟股之間轉動。去年新經濟股在超低息下,享受數倍升幅,市場用「故事」說服大家新經濟股理應享有高估值,仍然蝕錢沒有PE亦無妨,結果新經濟股被捧上天之際,舊經濟股卻一池死水,拾級下跌,就算PE跌至單位數,有盈利進貢都敵不過市場力量。

風水轉流轉,最近基金經理最愛講的三個字,就是「殺估值」,估值越高,殺得越狠,跌得越快,昨晚寫過的一篇新經濟股統計,就是殺估值下的重創股。殺估值不單止在港股出現,在美國納指、以至內地所謂抱團股,齊齊攬炒,龍頭股茅台年內曾升三成,最新倒跌3%,講緊今年預測PE仍達44倍。

一個殘酷的現實,就是去年表現最好的港股MPF、大中華MPF,頭十大持倉多屬高估值的中資股,殺估值越耐,基金價格越跌,投資者贖回的壓力越增。至於要殺到幾時,反正我相信美國科技股見底的速度,會較A股為快,但見底後是否意味能如去年3月及10月後極速反彈,我有懷疑,估計資金傾向流入受惠通脹及加息的舊經濟股。

最後講嚇香港打工仔最愛的港股MPF,2月份15隻被動指數MPF平均錄得2.4%回報,跑贏主動型港股MPF的0.4%回報。隨著新經濟股3月急挫,而恒指只是略為回調1%,原因是後者仍有一半比重屬舊經濟股成份,受惠今輪資金換馬潮。以目前形勢格局,未來一季港股指數MPF仍會跑贏主動型港股MPF。





當債券基金防守性失效,最後,會建議兩類人將MPF泊入保守/保本基金,臨退休的打工仔,以及準備移民的朋友。

P.S.
未來一周會點評其他類型MPF,有興趣可加入FB 百萬MPF滾錢Group。

股榮
百萬MPF滾錢Group
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