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2021年5月10日 星期一

真知灼見 - 溫灼培 2021年5月10日

真知灼見 - 溫灼培 2021年5月10日


《真知灼見-溫灼培》蘇格蘭正邁向脫英?
《真知灼見-溫灼培》蘇格蘭正邁向脫英?
  《真知灼見》美國4月非農業新增職位只有26﹒6萬,遠低於市場預期的97萬。至於3

月份數字亦同時下調至77萬,而非原先公布的91﹒6萬。對於為何4月份職位的增長開始減

少,有兩種解釋。首先,由於疫情在美

國開始有改善,所以與防疫相關的臨時工作減少了;但與

此同時,零售、製造業及旅遊業等又未完全回復,未能大量吸納勞工,所以形成增聘減少。另外

,現時政府給予的失業補貼每周額外300美元,有關計劃現延長至9月初,使失業者所得數額

仍高於最低工資。這使失業人士失去工作興趣。計算入4月的新增職位,現在美國相較2020

年2月未爆發疫情前仍失去820萬份職位。由於聯儲局主席鮑威爾早說,要以彌補疫後失去的

職位作為一個收緊貨幣政策的指標;換言之,現在距離收緊的日子難免會較市場原先估計要慢,

這解釋了周五(7日)美股大升的原因,也解釋了美元下跌的原因。當然單一月份數字不代表甚

麼,但假若往後的美國新增職位數字依然偏低,便有可能反映出美國要重返疫前水平將有困難,

屆時真的要國會盡早通過拜登政府的基建及家庭方案去支撐經濟。

 
  就業是聯儲局決定何時收緊貨幣政策的其中指標,但並非唯一指標。如美國通脹嚴重,相信

聯儲局也會迫於無奈要加息。而本周三(12),美國將公布4月份以消費物價指數衡量的通脹

率。市場估計表面年通脹率有可能高達3﹒6%。不要忘記,該數字於3月份已是2﹒6%,遠

高於聯儲局制定的2%通脹目標。如進一步攀至3﹒6%,相信聯儲局將要更費唇舌才能說服市

場為何聯儲局仍不擔心通脹。值得留意的是,新興市場的通脹已是十份嚴重。繼俄羅斯、巴西及

土耳其等因通脹而相繼加息,上周墨西哥公布的4月年通脹率亦達至6﹒08%的三年高位。既

然新興市場的通脹已這麼嚴重,很難說服市場美國的通脹只屬短暫。本周重點要看,正是美國周

三公布的4月通脹數字。
 
  上周五(7日)的蘇格蘭議會選舉有了結果,在整個129席的議會中,主張「脫英」的蘇

格蘭民族黨取得了64個議席,繼續成為最大黨,較上次多出了一個席位,但仍未能取得過半數

議席。不過,由於同時主張脫英的綠黨,他們取得了8個議席;亦即,民族黨加上綠黨在蘇格蘭

議會中穩佔了72個席位(或55﹒8%席位)。於過去周末,蘇格蘭民族黨主席

施雅晴(Nicola Sturgeon)已表明一旦疫情完結,便會隨即舉行脫英公投,但

未有落實一個特定日期。過去,施雅晴也曾提出2023年底舉行「脫英」公投,現在她指的疫

情完結後,未知會否早於2023年便舉行公投,這有待她日後再澄清。回憶於2014年的脫

英公投中,「留英派」以55%對45%勝出,決定了「留英」。但今次議會選舉的情況剛好相

反,「脫英派」與「留英派」的比例剛好轉換了位置,以55﹒8%對44﹒2%勝長。可想像

,往後英國的政治將會相當混亂,恐防英國將會四分五裂,料有關憂慮將會一直拖累著英鎊匯價

走勢。不過,受惠於美元整體跌亦為英鎊匯價帶來支持,今早於亞洲市場英鎊報1﹒4030美

元。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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