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2021年5月25日 星期二

真知灼見 - 溫灼培 2021年5月25日

真知灼見 - 溫灼培 2021年5月25日


《真知灼見-溫灼培》人民幣升值如何衝擊美股?

《真知灼見-溫灼培》人民幣升值如何衝擊美股?

  《真知灼見》面對全球商品價格大幅上漲,中國作為原料進口大國,這對中國經濟發展十分

不利。這可從中國4月份生產物價指數按年比大升6﹒8%(3月為4﹒4%)有所反映。正為

此因,近期引起不少投資

者猜測人行或會容忍一定程度上的人民幣匯價升值以遏抑入口價格。雖

然中國人民銀行副行長劉國強很快作出反擊,指人行未來會繼續保持人民幣匯價穩定(大致意思

),但自踏入本周,人民幣兌美元、歐元及日圓均見上揚。

  或許大家會想,人民幣匯率上升可不利於中國出口,人民幣升不一定對中國有利。但由於現

今不少新興市場仍面對著疫情衝擊(尤其印度),生產線未能完全回復,使不少訂單轉到中國去

。所以如在這時候容許人民幣有限度升值對中國似乎是利大於弊。

 

  筆者不想深入探討究竟人行是否願意讓人民幣升值。只想研究,一旦人民幣升值,不論是否

因人行默許,還是只單純因美元整體匯率轉弱,其對美國金融市場所可能帶來的衝擊。一點必須

明白,美國4月份以消費物價指數衡量的年通脹率已是高企4﹒2%。中國作為世界工廠,當人

民幣匯價升,可想像全球消費品價格將會隨之上漲。屆時美國的通脹將如何?

 
  假若美國一旦面對嚴峻通脹,聯儲局將只有兩個選項。首個選項是加息或減少買債。但以現

今美國較去年2月疫前仍失去820萬份職位,如聯儲局現今便收緊貨幣政策,美國經濟以至美

股又能否承受呢?而拜登政府還可按原定計劃把企業稅由21%增至28%嗎?這或會打亂美國

經濟復甦步伐。聯儲局第二個選項是維持現狀,繼續不承認通脹存在,指通脹只屬短暫性。但這

做法會有風險,就是當通脹變得愈來愈嚴重,如當市場一旦不再信任聯儲局,這可能會導致市場

大舉拋售美元,並為美國帶來通脹的惡性循環。兩者基本上最終也會不利於美股。美國現今始終

是全球最大經濟體。如美股一旦失去支持,料全球股市亦難獨善其身。所以建議大家投資者要密

切注視往後人民幣匯價走向以釐定全球投資的大方向。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》(

筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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