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2021年5月25日 星期二

焯焯有餘 - 關焯照 2021年5月25日

焯焯有餘 - 關焯照 2021年5月25日


上週日比特幣又再次跌至31000美元邊緣,反映市場仍然看淡。其實,當資產價格瘋升和形成泡沫後,其價格已超越基本因素所能夠支持,所以遲早也會出現泡沫爆破。誠然,炒到上天的東西總會回歸大地,因此,當資產泡沫出現爆破後,其調整幅度通常是相當驚人,而不少投資者也會因為走避不及而被重創,甚至輸去

一生的積蓄。不過,今次比特幣從頂峰64000美元曾下跌超過5成,是否表示這場音樂椅遊戲已經玩完呢?筆者沒有水晶球,未有能力知道準確答案,但在有限的資金追逐無限的升幅的情況下,形成泡沫的資產價格是難逃一劫的。究竟這會否是比特幣的最終命運,大家不妨拭目以待。

筆者曾提醒大家,比特幣是一種波幅極大的投資產品,加上面對大量的監管風險,一旦出事,其價格可以高台跳水,跌幅隨時高達7至8成。雖然在過去幾年,每次比特幣出現深度調整後便會強力反彈,而且更能繼續創下新高。然而這種類似音樂椅遊戲始終會有終結的一天,一旦時辰到,大家便會看到被炒到瘋狂的價格,會在轉眼間出現更瘋狂的跌幅,這便是泡沫爆破的慘況了。

不少經濟學大師對比特幣的印象是相當差的,例如2015年諾貝爾經濟學獎得主Angus Deaton 出席一個由一間歐洲投資銀行舉辦的發佈會時,他被記者問及:「 比特幣是否好過傳統貨幣?」Deaton的答案竟然是 :「相信只有罪犯才認為比特幣是好過傳統貨幣,因為可以不用留下紀錄,這亦可以解釋為何綁架犯可能要求比特幣作為贖金。」非常諷刺的是Deaton所說的卻變成事實,最近的確發生歐洲黑客DarkSide入侵一間美國燃油管道公司的網絡,盜走了大量數據,並要管道公司交付500萬美元贖金才可以取回數據。根據彭博社報導,最終管道公司屈服,支付了500萬美元等值的比特幣作為贖金,反映比特幣的確受到黑道人物的歡迎。

至於一同出席這個發佈會的2000年諾貝爾經濟學獎得主James Heckman,他非常精簡地說了一個字,鬱金香,可形容比特幣的瘋狂。最近歐洲央行公佈了金融穩定報告,也稱比特幣價格的瘋升絕對超過了以前的金融泡沫,例如17世紀的鬱金香狂潮。誠然,有研究過 經濟或金融泡沫的學者應該同意,人的貪婪是製造泡沫的主要養份,所以一旦泡沫形成,貪婪已主導投資者的判斷。以17世紀鬱金香泡沫爆破的前一個月為例,當時一般鬱金香的價格竟然在一個月內升了20倍,但隨後的一個月卻出現鬱金香泡沫爆破,其價格下跌幅度竟然大於上月的上升幅度,反映被炒上天的東西最終也會回歸大地。假若比特幣真是鬱金香,其下場將會是非常恐怖。

現時炒比特幣仍大有人在,所謂一雞死一雞鳴,只要比特幣維持大上大落的走勢,始終會有人參加這個賭博遊戲,特別是採用槓桿買賣的投機者,只要估中方向,以現時比特幣每天隨時上落超過10%來看,不少投機者肯定會繼續賭下去。不過,當一個加密貨幣市場變成大賭場,讀者認為是一個好事嗎?

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