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2021年6月17日 星期四

陸言堂 - 陳永陸 2021年6月17日

陸言堂 - 陳永陸 2021年6月17日


《陸言堂-陳永陸》盈利前景及基礎因素俱佳,越秀服務可留意

《陸言堂-陳永陸》盈利前景及基礎因素俱佳,越秀服務可留意

  《陸言堂》聯儲局的議息結果是按兵不動,唯一調整是預期加息的時間表,將會由2024

年,推前至2023年,同時聯儲局將今年的通脹預測有所提升,不過明年及後年的通脹預期維



持不變,這反映出聯儲局覺得通脹問題只是短期性的問題,同時相信在未來6個月內,聯儲局的

貨幣及買資產規模都不會有變化,故此股市的風險應該不會突然提升,所以港股今日(17日)

低開後回穩,亦是正常。
   
  另外,近日近股的氣氛有所好轉,醫美股時代天使(06699)首日表現不錯,亦令新股

市場氣氛改善。故此,正在招股的越秀服務(06626)亦可以留意。根據中指研究院的統計

,就綜合實力而言,越秀服務於2021年在物業服務百強企業中排名第16位;2020年在

管面積的市場分額,在提供商業運營服務的物業服務百強企業中排名第7位。

 
*市場氣氛改善,越秀服務可留意*
 
  截至2020年年底,集團的總在管面積為32﹒6百萬平方米,在管物業數量為215個

,在管面積中有96﹒1%的物業位於一線、新一線和二線城市。同時越秀服務是「地鐵環境工

程維護+地鐵物業管理運營」的複合型物業管理公司,擁有在管車輛段地鐵站線上蓋住宅及商業

物業等業態。
 
  越秀服務的母公司越秀地產(00123)是大灣區領先的房地產發展商,擁有灣中、灣東

、灣西、軌道交通四大平台公司,全面深耕大灣區房地產發展業務。而廣州地鐵於2021年2

月入股越秀服務,成為戰略投資者,持股約8﹒1%(於全球發售前)。廣州地鐵網絡規模快速

擴張,將為越秀服務未來承接廣州地鐵站線物業管理業務提供支持,進一步拓展越秀服務獨特的

TOD綜合物業管理業務。

 
  而且,越秀服務的版圖已拓展至19個城市,當中六個位於大灣區,其中包括香港。截至

2020年年底,集團在大灣區的在管面積為25﹒3百萬平方米。未來,越秀服務計劃藉於國

企背景和深耕布局的優勢,持續並重點關注大灣區內優質物業的拓展機會。

 
  越秀服務2020年年度,收入達人民幣11﹒68億元,按年增約三成,其中8﹒11億

元來自非商業物業管理及增值服務,3﹒57億元來自商業物業管理及運營服務

 
*淨利潤率及毛利率高於平均水平*
 
  2020年純利約為2﹒04億元人民幣,按年增1﹒19倍,若與2018年相比更加大

增逾3﹒31倍。淨利潤率則由截至2018年的6﹒2%,大幅增加至2020年的

17﹒4%,整體毛利率則由2018年的25﹒9%上升至2020年的34﹒5%,兩者均

領先物業服務百強企業的平均表現。
 
  今次越秀服務招股,基石投資者同意認購總額最多7﹒772億港元的發售股份數目。當中

包括:新華資產管理(香港)有限公司、Kaiser Private Equity

Fund SPC-SPI、Crotona Assets Limited、Sense

Power Management Limited、昇輝控股、Keltic

Investment(HK)Limited、索菲亞家居股份兩位董事(包括:江淦鈞先生

及柯建生先生)、華科資本和尚慧企業。在背景、盈利前景及基礎投資因素都十分理想下,加上

新股市氣氛好轉,越秀服務絕對值得認購。《獨立股評人 陳永陸》

 
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