缸邊財話——瘋狂油價暗藏危機
沙特阿拉伯及其主導的石油輸出國組織（OPEC）控制全球原油供應，並對油價具有最大話語權，但近期油價大幅上漲，背後投機炒作風起雲湧，幕後最大推手卻是美元走勢和聯儲局的貨幣政策。投機者的真實目的，可能是通過推高期權價格加大油價波動獲利，聯儲局一再強調通脹壓力可
能是短期現象，市場預期聯儲局仍會在相當長時間，延續極度寬鬆的貨幣政策，正是對沖基金敢於放手一博主因，導致大鱷大舉投機看漲原油等大宗商品。
當前一股猛烈的投機風潮，似乎要把油價推上天際，華爾街的對沖基金正通過期權策略，瘋狂押注紐約期油，好像2022年底交收每桶100美元原油期貨，已成囊中之物。但如大家留心觀察近期油價起伏，明顯感覺投機炒作風起雲湧，唱多者不計其數，過去一個月紐油價格，從每桶66美元水平，急升至約74美元；倫敦布蘭特原油則從68.3美元起步，數度觸及75美元，創兩年多以來高位。美國銀行最新定價展望認為，布蘭特原油價格明年可能達到每桶100美元。當然有不少分析認為，期油投機很難再掀起滔天巨浪，油價一路大漲可能性微乎其微，在這場多空激烈較量的背後，到底演繹甚麼不為人知的故事呢？
投機者押注期油期權
國際能源署月報顯示，今明兩年全球石油需求預估，將分別增長至每日540萬桶和每日310萬桶，至2022年底全球石油需求有望達每日逾億桶。世界銀行最新報告，將2021年全球經濟增長預測，從4%上調至5.6%；2022年經濟增長預測上調0.5個百分點至4.3%，這些數據都有力支持油價向好。但要看清油價走勢，必須先弄清楚全球通貨膨脹趨勢，特別是聯儲局貨幣政策及其影響，只要聯儲局收緊量化寬鬆政策時間愈晚，對沖基金相信自己瘋狂買漲石油期權勝算就愈高。
美國商品期貨交易委員會最新數據顯示，截至6月1日，以對沖基金為主的資產管理機構持有的WTI原油期貨期權看多倉位，較前一周驟增1638萬桶，明年12月到期的看漲期權看多倉位暴增。
當前市場對油價持續上漲洋溢極其樂觀的情緒，但是投機者的真實目的，可能是通過推高期權價格加大油價波動獲利，部份對沖基金已經通過上述期權策略，放大布蘭特期油的價格波動性，並買入押注波動性加大的衍生產品獲取不菲收益。聯儲局為了追求全面復甦而忽視通脹風險，更加劇石油市場炒風，或會產生可怕後果，特別是通脹爆發的風險，將令全球經濟蒙上陰影。
黃惠德
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