網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2021年6月29日 星期二

專家搜羅 - 羅尚沛 2021年6月29日

專家搜羅 - 羅尚沛 2021年6月29日


企業利潤增 非股市利好


中下遊行業的營業成本降幅不是偏慢就是上行,如汽車製造業。 (資料圖片)

國家統計局公布,5月份全國規模以上工業企業利潤同比增長為83.4%,與2019年相比,增加了48%,兩年計平均增長達22%。統計局統計師表示,數據明顯表示工業利潤並未受新冠肺炎

疫情影響,復元最快,優於全國整體GDP發展。

但從數字細分,卻又得出另一結果,就是企業間的盈利不平衡狀況突出。一是受大宗商品價格上漲等因素影響,工業企業新增利潤主要集中於上遊採礦和原材料製造行業,傳導下去,下遊行業成本壓力則不斷加大。

二是小微企業利潤增速遠低於大中型企業,私營企業利潤增速低於規模以上工業平均水準,原因是中小微企和巨企的貸款利率和手續待遇大不同。原材料成本壓力和資金成本的差別化,顯現出強者愈強,弱者愈弱的特徵,總括而言是經濟恢復的基礎尚不牢固。

從成本端來看,採礦業成本同比減少12.76元,原材料製造業同比減少1.99元,與之相比的是,中下遊行業的營業成本降幅不是偏慢就是上行,例如電氣機械、專用設備和汽車製造業,每百元營業收入中的成本,同比都增加了2%左右。雖然,5月份開始大宗商品價格「被控制」,但是從原材料價格傳導至產成品價格一般需要1至3個月的時間,即現在的下遊仍要承受高成本壓力。

最後是庫存,5月產成品存貨增長10.2%,高於預期。一方面是去年的低基數效應,去年年初新冠肺炎疫情使得企業被動補庫存,並在4、5月份開始了去庫存。原因二是企業在加快前期訂單的生產。

如果未來兩個月存貨繼續有增無減,可是利好也可利淡,利好是因為存貨增表示原材料價格下跌,企業加快接單,帶動生產。存貨增是利淡因為表示內需不振,存貨不清。

說回股市,中港均靜觀百年黨慶對股市會是提振還是漠視。以近日形勢看,大概率是黨慶前會有一波上升,可試試現水平小注入場A股ETF,如要個別股份板塊,則以軍工、芯片、兩動車這類國之重器為首。

作者為中國銀河國際證券業務發展董事
逢周二刊出
專家搜羅 - 羅尚沛 舊文