天後煉金術│管理層顯信心 飛鶴看俏（古天後）
天後煉金術│管理層顯信心 飛鶴看俏（古天後）
飛鶴管理層表明對短期及中期增長目標有信心，預期2021及2023年收入可增長至230億及350億元人民幣。
中國飛鶴（6186）已公佈截至今年6月底止中期業績，純利按年增加35.8%，至37
.4億元（人民幣．下同），中期息增派1.2倍，至29.73港仙。較早前曾有傳聞指內地有意加強對配方奶粉營銷監管，但目前未見相關傳言令內地政策有所變化，國家對國產品牌的發展仍然是肯定的。加上隨著「三孩政策」推出，相信出生率將回復增長，並有助銷售穩步上升。不過部份部分地區奶粉價格面對一定壓力，但全國整體奶粉價格仍保持穩定，公司已強調不會參與價格戰。
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中國飛鶴期內收益為115.4億元，按年升32.6%；毛利率按年升2.4個百分點，至73.3%，主要因收購原生態牧業（1431）後，其毛利直接反映在公司毛利當中。公司上半年收入強勁增長33%，主要受惠市場份額提升至18.4%，相信公司可達成今年收入60億元人民幣的目標，加上毛利率穩定，EBIT按年升39%，經調整溢利按年升34%，而經調整淨利潤率則擴闊40個基點至34.3%。
中國飛鶴主要的增長動力是持續的市場份額增長、第四階段配方奶粉銷售增長，以及目標下半年推出新的成人配方奶粉。管理層預計第四階段配方奶粉和成人配方奶粉在2023年至少佔集團收入的15%，至2028年佔比將達50%，並預計淨利潤率將保持穩定。
睇好中短期增長
管理層表示受疫情影響，去年綫下推廣活動未能舉行，令相關支出大減，惟今年已加大投入推廣費用及新產品，尤其是社區活動，有信心能將淨利潤率保持約30%水準。公司已訂下目標，在兩至三年內，年內在上海和廣東地區能達到市佔率第一，而一線城市獲得高增長，主要是由於飛鶴的品牌性，「更適合中國寶寶的體質」越來越深入人心，產品的配方、消費體驗等令消費者認可，同時亦會在不同管道逐步進行。而管理層表明對短期及中期增長目標有信心，預期2021及2023年收入可增長至230億及350億元人民幣。而控股股東日前增持2,000萬股，亦顯示出對長期發展的決心。現價買入，以最近低位約13.3元作止蝕參考，上望目標15元，大行目標價平均20元之上。
古天後
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