「刁王」李澤楷曾蛇吞象 好快又有「大刁」電盈OTT將以「勁過Netflix」估值上市｜李聲揚
近半年，至少有幾十人問過筆者，電訊盈科「8號仔」是否值得買入？理據是樂壇組合MIRROR很紅、電視台ViuTV收視很好、廣告大升雲雲。詳細財務分析，筆者在Patreon寫了5,000字的長文。
MIRROR紅甚麼，讀者肯定較筆者熟悉。但大家又是否熟悉李澤楷和8號仔？
撰文：李聲揚｜ 圖片：am730
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李澤楷成為「MIRROR老細」之前，首先是「刁王」。正如8號仔成為「MIRROR概念股」之前，首先是香港第一代meme網紅股。
筆者一位好友，平時談吐斯文，但談起李氏三父子，他的評價都是「佢哋三仔爺都係一X樣的」。好友並非輸錢，也非討厭李氏父子，而是由衷的讚歎（或慨歎）。事隔多年，筆者絕對認同，他們「三仔爺都是一X樣的」，超市也好、賣樓也好、電訊也好，最後都是「做刁」。
李氏家族的「主業」是做刁
何為「做刁」？用例子回答，例如長實和黃以小控大，是做刁；和黃「賣橙」，是做刁；早幾年長和系世紀重組，也是做刁。而2000年時李澤楷的8號仔蛇吞象，在中資祝福下擊退新加坡人，收購香港電訊，就是世紀大刁。
不說遠古年代的甚麼「香港天線」（當時被稱為「香港黐線」），8號仔可算是第一代的meme股，當年投資者炒得如癡如醉，才不理公司負債極高，很快變成負資產。計及股份五合一，當年股價是140元，近N年則在4至5元的李氏通道間徘徊。若家中有長輩炒股，九成都會咬牙切齒。
說這些歷史並非攻擊李生或公司，而是首先是要讀者明白，李氏家族的「主業」是做刁。此外，8號仔一直都艱苦經營，過去三個半年，均要虧損。
（圖片來源：unsplash） 十年河東十年河西，2000年時電訊商之類炒得火熱，現在卻是平台（Facebook、Google之類）才是王道，電訊商一大堆固定資產，不少喜歡asset-light的基金經理，根本看也不會看。
再看看數字，8號仔旗下，還有附屬公司香港電訊（06823），其業務包括固網和流動通訊，去年下半年開始也包括收費電視（NOW）。
事實上8號仔的收入，86%來自香港電訊。其他呢？企業方案貢獻15%（包括數據中心，剛已賣掉部分），還有OTT（就是黃VIU）貢獻4%。至於免費電視（ViuTV）的貢獻，只有約1%。留意總數大過100%，是因為有些左手交右手的「抵銷項目」。
沒錯，8號仔一年收入近360億元，ViuTV雖然增長快，但半年收入才2.5億元，任你再強，似乎也難貢獻太多。不妨去估計一下，全香港的電視廣告市場可以有多大。
另外留意，8號仔股價年初至今跌10%，大幅跑輸恒指；相反，香港電訊卻升7%，一來一回，市場對於「8號仔ex 6823」的業務評價，相當明顯。
（圖片來源：unsplash） 不過，8號仔重債，市場不是今天才知道。電訊業務無甚增長，年年折舊攤銷大筆開支，也是人人皆知。
股票炒前景，投資者可以留意，近幾個月不同媒體均有報道其OTT業務，在東南亞（主要市場是印尼、泰國、菲律賓）甚至「勁過Netflix」。
誰放的料？當然是官方。公司也打開口牌，會分拆OTT業務上市。電盈OTT用「勁過Netflix」的估值，可以cap水幾多？這才是大刁！
李嘉誠做刁大半世紀，全數功力傳授李澤楷，你說是不是很令人期待？
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