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2021年9月28日 星期二

專家點評 - 林嘉麒 2021年9月28日

專家點評 - 林嘉麒 2021年9月28日


林嘉麒:用電告急累經濟 板塊輪住捱沽 林嘉麒



9月踏入最後一星期,恒指努力在24,000點附近爭紮,周一險升16點,收報24,208點。儘管如此,個別板塊跌幅驚人。上周專欄曾提出「一周跌一板塊」的看法,但情況看似更糟,上周有體育用品股、燃氣股均單日跌一成,本周初就輪到有航運股跌一成,

A股跌至停牌。明顯地,恒指表現未完全表現大市,大戶似乎在「托沽」,托大市,沽板塊。究竟原因何在?

一直以來,經濟興衰與發電量有一定關係,電力使用量曾被認為是國家經濟增長指標之一。近日,內地多處用電告急,東北拉閘限電,廣東倡議部分停用電梯,珠三角工廠「開一停六」。可見與過往相比,今年情況明顯嚴峻得多。多地工廠被要求「開三停四」甚至「開二停五」、「開一停六」錯峰用電,對企業正常生產經營活動帶來較大影響。

截至9月23日,廣東省統調最高負荷需求達1.41億千瓦,比去年最高負荷增長11%,負荷已連創歷史新高。廣東省9月持續高溫乾旱,用電需求不斷攀升,加上正值「金九銀十」訂單高峰期,二產、三產用電需求持續旺盛。而受一次能源供應、燃料價格及機組長期頂峰發電設備存在缺陷等因素影響,省內機組發電能力有限,當前電力供應形勢緊張。目前廣東省內多地工業企業「開三停四」甚至「開二停五」錯峰用電。

問題就正是現處於「金九銀十」訂單的高峰期,九月未完已被限電。一方面,全年訂單高峰期是年尾,另一方面,過去數月的官方經濟數據明顯見到中國經濟動力正在減弱,全年埋單追數高峰期,企業今年底食粥或食飯就還看這幾個月了。地方政府現在來限電,關掉生產線,企業的損失將會是十分巨大的。其實,去年12月,中國多個省也曾單日用電量突破歷史記錄,電力供應出現缺口。當時,湖南,江西、浙江、內蒙古等省區不得不出台限制用電措施,以緩解電力供應緊張。

儘管過去18年間,中國發電量增長近7倍,但仍然再次採取限電措施引發疑慮。今年煤炭存庫早於9月已踏入極低水平,部分存貨不足7天,原因是近年中國和澳州關係惡化而對澳洲煤礦實施進口限制,導致限電。近期,國家政策努力地承諾「2060年實現碳中和」,亦凸顯出問題的嚴峻性和改革的迫切性。假如短期內未能解決限電問題,今年餘下幾個月的經濟增長或會出現斷崖底下跌。難怪近期只有電力股一直發力向上,相反經濟相關的汽車股、工業股、體育用品及航運股也被大洗倉。

新城晉峰資產管理董事 林嘉麒(作者為註冊持牌人士,並未持有以上股份)

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