缸邊財話——美聯儲暗示政策將有變
由於上周有多國央行舉行貨幣政策會議，很自然成為金融市場眼中重要的一周，當中最重要的毫無疑問是美聯儲的會議，儘管美聯儲尚未準備好放緩債券購買速度，但會後的聲明標誌著一個拐點，就是表明從對增長和金融市場的無限制支持，轉為逐步縮減刺激措施並最終收緊的漫長
過程。美聯儲主席鮑威爾表示，如果經濟繼續如預期那樣改善，美聯儲可以「輕鬆推進」，在11月宣佈「減少」資產購買。
美聯儲這番聲明，在很大程度上，是在金融市場的意料中事，也解釋了市場為何會反應平淡，但值得注意的是，另外兩條消息卻為美聯儲的指導方針增添了鷹派色彩，其一是資產購買減少一旦啟動，減幅會十分明顯；其二是鮑威爾表示資產購買可能在明年中左右完全結束，目前為每月1200億美元，現在美聯儲利率制定者中，有半數預計利率最快將於明年開始上調。
雖然美聯儲強調將為退出行動設定謹慎但堅定的路線，但這番言論發表在美國經濟變得更加不確定之際，就難免令人心生揣測，上月美國就業數據出人意料地疲軟，而且由於德爾塔變異毒株在美國大部份地區引發疫情升級，某些領域的經濟復甦趨於停滯。事實上，與6月預測相比，美聯儲決策者在提高通脹預期的同時，下調了2021年增長預期；換言之，他們認為供給側的不利條件，遠比以前所估計來得更嚴重，使他們必須在經濟增長和通脹風險之間做出的取捨變得更加艱難。
幣策短期內料仍保持寬鬆
儘管如此，美聯儲為取消刺激政策做好準備是正確的，它自己早前宣佈的取消刺激政策標準正在得到滿足，如果經濟確實按照美聯儲預測那樣取得進展，所有跡像都會表明，它可以在不引起市場動盪的情況下，啟動緊縮周期，而他們面臨最大的風險，卻在於這條道路受制於不確定的運氣，但美聯儲不應認為改變方向是一種恥辱，由於其政策要以數據為導向，而數據是不確定的，而這種狀況可能會一直持續到明年，直至未來的通脹道路變得更加清晰。
黃惠德
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