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2021年10月29日 星期五

缸邊麗評 - 熊麗萍 2021年10月29日

缸邊麗評 - 熊麗萍 2021年10月29日


《缸邊麗評-熊麗萍》監管疊加主業難轉好,國壽平保不是寶

《缸邊麗評-熊麗萍》監管疊加主業難轉好,國壽平保不是寶

  《缸邊麗評》內險股第三季業績普遍較上半年遜色。整體上,均面對核心保險業務的經營環

境欠佳所影響;而投資收益的表現雖各異惟遜於上半年;內險股暫仍欠投資吸引力。

  兩隻焦

點內險股--平安保險(02318)及中國人壽(02628)第三季純利分別下

跌31﹒2%及54%,而首三季純利則分別為下跌20﹒8%及增長3%。雖然兩者盈利有不

同,但同樣在核心業務方面,正面對內地監管機構對保險產品的改革仍未完成,利潤率較高的長

期保障型保險產品銷售下降;而在政策指導下,目前繼續以儲蓄型保險品銷售為主,拖低整體毛

利率,加上保險銷集團隊收縮,影響新業務價值增長,這亦預示未來保險收入增長受負面影響。

 
*平保國壽面對同樣問題*
    
  按剛公布的業績數字,平保於今年9月底代理人數降至70萬人,較6月底再減少兩成(較

去年同則減少32%);中國人壽面對同樣問題,於今年9月底代理人數為105﹒2萬人,較

6月底減少14%,從內險企業人解說了這個現象與內地經濟模式及從業員心態有關,保險從業

員需要較多時間與客戶見面溝通,解釋產品內容,才可望有保單生意落實。反之,目前在互聯網

平台不同層面也有就業或業務機會,令保險銷售人員及保費收入流失。

   平安保險及中國人壽今年首三季新業務價值分別下跌17﹒8%及19﹒6%,而平保在

業績公布後亦下調指引,將新業務價值增長由正數轉為負數,顯示短期的經營環境難有改善,而

監管機構對保險產品的調整仍未完成,保費收入難有突破。

 
*未宜隨便入市*
 
  保險企業盈利的另一主要來源是投資收益。平保一直以來的投資表現優於中國人壽,但今年

以來卻出現相反情況,今年首三季平保投資收益率為3﹒7%,較上半年高0﹒2個百分點;中

國人壽則為5﹒25%,較上半年下跌0﹒44個百分點,這主要因為平保受內房債影響,集團

上半年為內房華夏幸福投資撥備近360億元人民幣,而目前華夏幸福明年4月到期的債券巿場

報價約30左右,而平保受內房債的影響仍未明朗。

  雖然股價早前或已大致反映利淡因素,惟股價在反彈過後料趨反覆,加上主業仍欠動力,內

險股未宜隨便入巿。《駿達資產管理 投資策略總監 熊麗萍》

 
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